成本红利带动毛利率向上，存量竞争下龙头费用投放增加。24Q1-3 调味品板块毛利率36.1%，同比+1.8pct，大豆等原材料价格下降在报表端有所兑现；24Q1-3 年调味品板块期间费用率 13.7%，同比+0.9pct，系行业存量竞争叠加龙头渠道变革导致费用投放增加；最终板块扣非净利率同比+0.7pct 至 18.0%，盈利能力有所提升。24Q3 调味品板块毛利率36.3%，同比+3.0pct，大豆/包材等核心原材料价格回落，持续驱动盈利能力上行；期间费用率 14.2%，同比+0.9pct，费用增投显著，最终 24Q3录得扣非净利率 17.1%，同比+1.2pct。