
评价这一时期的联动机制,我们注意到有明显的“易下难上”的特征,但同时也体现出“平滑稳定”特征。通过对国债利率长短期平均值取较低者,以及安全系数的设置,联动机制有很强的压低标准评估利率,进而压低预定利率的倾向。这应该是日本保险业经历过严重利差损之后的主动选择,显然对于防风险的考量要重于对寿险产品竞争力的考虑。但也要注意到,联动机制以国债利率 3 年或 10 年的平均值作为出发点,一年做一次回溯判断,长 达 6 个月 的调整期,都反映出强烈的求稳心态。在利率 快速下行的时候,联动机制的反应是滞后的。如 2010 年后日本十年期国债利率快速下行,但预定利率的调整显然较为缓慢,这为 2014 年进一步改革联动机制埋下伏笔。