从市场情绪维度看，9 月下旬伴随宏观政策落地、市场对顺周期板块风险偏好修复，白酒板块估值有明显修复，板块 PE-TTM 从 9 月中旬地点 16.4X 修复至 10 月初高点 23.2X，伴随国庆动销反馈仍较承压、酒企三季报预期持续下修，出于对当期基本面及业绩兑现风险的谨慎性，板块 PE-TTM 再回落至当下 20.5X、位于 15 年至今 13th 分位。