烟草地位举足轻重，高端产品销量下滑。根据中国烟草在线，我国 2023 年的烟草利税达到 1.52 万亿元，占财政收入比重近 7%，国家依然将税收作为烟草市场考核的关键要素。2015-2023 年我国卷烟销量从 2.49 万亿至减少至 2.44 万亿支（CAGR 为-0.2%），销售规模从 1.42 增长至 1.82 万亿元（CAGR 为 3.1%），受制于税率提升（批发税率从 5%提升到 11%）&控烟政策频出，销量整体平稳略下滑，规模增长主要依靠价格驱动（均价 CAGR 为 3.4%）。近年来受制于宏观需求波动，我们预计未来均价持续增长难度较大。