生产型-消费制造商业模式
原图定位
5)轻工商业模式与供给格局均拖累现金流表现,近 10 年 FCFF/EBITDA 平均为19%。轻工行业的低集中度、重规模效应的格局与模式,使得整体行业呈现出盈利能力偏低、但资本开支偏高的“内卷”现象。需寻找低开支、盈利稳定细分,如文化用品行业 21 年以来资本开支力度均在 1 以下,后端分配中资本开支占用极小,从而 18 年以来FCFF/EBITDA 平均高达 70%显著优于行业整体。