第一，资本流入增加产能，推动出口。从供给端来看，一方面，降息通常会导致美国的资金收益下降，而投资者会寻求回报率较高的市场，这使得大量资金涌入中国等新兴市场。另一方面，如果全球其他市场选择跟随货币宽松，各国企业的资金借贷成本也将下降。资本流入不仅会增加企业的生产性投资，也将推动制造业升级和产业链延伸。从数据表现看，全球央行处于降息阶段的比例越高，全球制造业 PMI 也会同步改善。