东南亚：公司连续五年东南亚快递行业市占率排名第一，件量增速远超行业增速，我们认为公司凭借核心竞争力的提升有望保持较高的市占率，且东南亚电商需求向好，预计25-27年行业增速为 20%/18%/16%，公司在东南亚的市占率为 30%/31%/32%，对应 公司深度 件量增速为 26.07%/21.93%/19.74%；成本端 24 年成本改善效果明显，单票成本同比23 年下降 0.1 美元，公司持续引入自动化设备，管理能力持续改善，预计 25 年公司成本端将继续下降，预计 25-27年公司单票成本为 0.47/0.42/0.38美元/票。