美国五大军工集团军贸业务已成 熟发展，海外业务占比较高，占比在10-35%之间（剔除波音商用飞机的数据），且稳定在一定规模水平。根据各公司年报披露数据，2023年洛克希德·马丁、雷神技术、波音、诺斯罗普·格鲁曼、通用动力这五家美国公司的海外业务营收占比分别为26%、35%、42%（波音客机业务）、12%、14%。2019-2023年期间海外业务营收年复合增长率分别为1.64%、-4.38%，-6.37%、-4.54%、-4.56%，期间受公共卫生事件影响出现一定程度下滑，但可观察到2023年已开始修复，同比增速分别为4.21%、-7.13%、18.31%（波音客机业务）、1.18%、1.75%。可以看出，对于美国军工企业而言，军贸业务规模趋于稳定（受俄乌冲突影响22和23年新增订单增长较快，但由于交付周期较长，企业确认时间滞后且会按照交付节奏平均分布在多年，所以一般军贸业绩的兑现节奏相比订单落地节奏更为平缓），已经步入成熟化发展阶段，在长周期内贡献营收和利润，形成企业增长的第二曲线。