2006、2009、2017年三次消费税改革对白酒板块基本面和股价的影响较小-行业数据

2006、2009、2017年三次消费税改革对白酒板块基本面和股价的影响较小 原图定位

• 消费税改革对基本面和白酒板块股价的效应整体偏弱。2001年后消费税改革以扶优限劣为主线，同时名酒避税能力更强（改革会伴随高端白酒涨价效应，有意愿将税负转嫁至下游），二者共致名酒企业业绩受消费税改革影响较小，行业与经济周期和自身景气度相关性更大。• 2019年以来消费税改革预期演绎多次，业界对征收环节后移的讨论已比较充分。2019年12月财政部发布消费税法征求意见稿，未提及白酒征税办法及税率；2021年4月、8月官方再次提出推进后移消费税征收环节并下方地方、扩大征收范围；2022年11月对电子烟类目征收生产36%+批发环节11%的消费税征收方式。市场对消费税征收环节后移覆盖品目扩大、按步骤推进已形成较为一致的预期。