2025年新能源电池报告合集（共17套打包）

1、华晟新能源：光伏电池“黑马”，引领异质结产业化华晟作为异质结电池行业的黑马，用较短时间完成 500MW 的 HJT 量产产能建设和效率提升，并建立起在行业内的影响力，引领这一轮异质结行业技术变革、加速降本、工艺调试及产能扩张的节奏。1)项目进展：华晟 500MW 异质结电池组件项目于 2020 年 7 月开始启动，2020 年8 月 25 日公布设备招标结果，2020 年 11 月 11 日开工建设，2020 年 12 月 25日首台设备搬入。2021 年 3 月中首片下线，4 月 24 日首批异质结组件发货，仅用 4 个月的时间就实现了设备进场到异质结组件出货，电池工艺和设。

2、欧洲新能源汽车市场进入增长快车道 政策力度持续加大，补贴落地新能源汽车价格竞争力上升，整体汽车市场负增长的大环境下新能源汽车保持了高增速; 上半年新能源汽车累计销量达83.3万辆，同比增长150.6%，从细分国家渗透率看，多个国家渗透率维持稳定的上升趋势，德国的渗透率维持在20%左右，法国、英国连续6个月均在10%以上并呈现逐渐上升趋势，预计全年销量达260万辆。美国拜登政府上台押注新能源未来 美国整体政策与执政者风格有很大关系，拜登当选将会重新提高乘用车油耗目标，同时重返巴黎气候协定推进新能源产业; 目前拜登计划将出台。

3、钠资源储量丰富，成本有望继续下降钠资源储量丰富。钠资源储量丰富，地壳丰度可达2.74%，价格低廉且提炼简单。而锂储量仅 0.0065%，主要分布于澳大利亚、南美地区。钠离子电池对保障我国资源供给具有重要战略意义。我国仅拥有世界锂资源储量的5.93%，且开发有一定难度，我国锂矿主要依赖进口，镍资源也主要在海外，资源供应可能是锂电池产业进一步壮大后将面临的潜在约束之一。而钠资源储量丰富、分布广泛，且更容易获取，钠电池的研发储备和产业化对保障我国电池产业战略资源供给安全具有重要意义。在未来TWh 的电池生态中，钠电池应该会。

4、从 Logic 芯片的角度来看，由于制程越高，单位成本相对性降低，看到台积电从 20Q1开始至21Q1 的各制程占收入之比，可以看到在28nm 及其以上的制程收入占比从45%降低至 37%，其中5nm 制程从0%提升至14%（20Q4 达到 20%）。 由此可见整体芯片制程不断的向更先进制程的方向发展，而其中将会带动各类集成电路晶圆制造材料的使用量不断地提升。从 2D 至 3D NAND 的升级之中，CMP 抛光步骤根据 Cabot Microelectroncs 的测算，抛光步骤也从原来的6.4 提升至13.6，超过100 的步骤增长；另一方面对于逻辑芯片制程的提高，单片晶圆的抛光次数也从28。

5、自基日以来，新能电池指数累计收益率为 1249%，年化收益率 15.68%。由于创业板指基日为 2010 年 5 月 31 日，故统计新能电池指数与其他宽基指数自2010 年 5 月 31 日以来的历史表现对比情况。自 2010 年 5 月 31 日以来，新能电池指数累计收益率为 427.26%，年化收益率 16.47%，夏普比率 0.64;均高于沪深 300，中证 500，中证全指以及创业板指。将新能电池指数与其他新能源车相关指数进行对比，可见其收益率，夏普率和最大回撤依旧优于其他新能源车相关指数。值得注意的是，我们发现虽然其他新能源车相关指数不如新能电池指数表现那么优异。

6、传统车企后续发力，有望迎头赶上传统车企电动化进程有望迎头赶上。目前美国乘用车市场的排头兵仍为通用、福特等传统车企，2020 年通用在美国乘用车市场销量占比达到17.3%。然而，就新能源汽车市场而言，传统车企电动化的表现并不亮眼，与特斯拉差距显著。目前，美国新能源汽车市场，呈现特斯拉一家独大的局面。2020 年特斯拉新能源汽车销量是通用集团的近 10 倍。其中 Model 3 等四款车型均位于 2020 年美国新能源汽车销量前五。然而2021 年，传统车企，例如大众等以及新型车企，例如Rivian、Lucid Motor等都将在美国推出全新车型，特斯拉。

7、钛白粉及化工企业陆续加大磷酸铁锂新产能布局，磷酸铁前驱体的新进入者有望通过化工一体化塑造成本壁垒。钛白粉化工企业配套制造磷酸铁锂，可以消纳钛白粉生产过程中产生的废酸、硫酸亚铁等副产品，此外硫酸亚铁可以为磷酸铁锂带来铁源，大大节省综合成本。因此部分化工企业如中核钛白、龙蟒佰利、安纳达等利用自身循环和一体化的优势，近期也纷纷跨界入局磷酸铁锂的投建。不同的磷酸铁企业技术路线和成本控制存在差异，从成本端而言，磷化工企业优于钛白粉企业优于纯磷酸铁锂加工企业。目前高镍三元正极材料仍然面临着表面残锂、产气、岩。

8、龙头集中度加速提升，一二线开工率分化明显。纵向一体化厂商加速落后产能出清，专业化电池厂商依靠规模和管理优势，开工率维持高位。2019年下半年Tier 1企业开工率维持高位，订单较集中于一线大厂，一二线企业开工率出现明显分化。2021Q2 上游原材料短缺及中游产能释放带来供应链上下游持续博弈，受硅片采购、品牌及渠道、质量等影响，头部电池厂商亦出现开工率分化等情况。相较于 2020 年上半年，本轮电池片环节的洗牌更加彻底。我们认为，随着光伏进入平价时代，效率提升作为成本下降的主要驱动力，高效电池将成为产业链的技术制高点。。

9、增效降本加速量产，进一步打开设备市场空间三方面有助于 TOPCon 电池进一步降本。从 TOPCon 电池成本构成中来看，硅片、银浆及折旧成本分别占比 63%、16%及 4%。目前 TOPCon 的成本高于 PERC 电池25%-30%，成本下降有赖于以上三方面：1)硅片大尺寸和薄片化方向有助于硅片成本持续下降。TOPCon 电池硅片从 166mm 向 182mm 和 210mm 发展，尺寸厚度从目前的 170 m 持续减薄;2)银浆替代和用量下降推动成本下降。目前用量 150-180mg，预计未来背面用银铝浆替代会推动成本下降;3)目前 TOPCon 电池单 GW 设备投资额降至 2.5 亿元以内，预计未来。

10、资料来源：和胜股份李承波高端铝型材在新能源汽车上的应用、华创证券第二代箱体：结构强度高，中高端车型的主流方案第二代箱体的主要工艺有铝板材冲压、铝型材拼装、FDS(螺栓自拧紧技术)/FSW(搅拌摩擦焊)/TIG(钨极氩弧焊)/MIG(熔化极惰性气体保护焊)/CMT(冷金属过渡技术)、压铆/拉铆铆钉/螺钉连接，其优势在于箱体结构抗挤压、抗震动性能强、结构强度高，改善了第一代箱体的技术痛点。根据铝合金轻量化连接技术不同，第二代箱体的型材框架承载结构可以分为铝型材 FSW结构和铝型材 FDS 结构：1)FSW(搅拌摩擦焊)是指利用高速旋转的焊具与工。

11、二、电池级溶剂空间广阔，公司行业地位领先电池级溶剂格局优异，公司份额领先与偏大宗的工业级溶剂不同，电池级溶剂由于催化剂选择要求高、提纯难度大，整体国内能做的企业偏少。以 DMC 为例，国内名义产能达到 92.6 万吨，实际有效的产能也在一半以上，生产企业数量较多，但大部分企业只能从事工业级 DMC 的生产，纯度大概在 99.9%左右，而电池级 DMC纯度要求至少达到 99.99%，有些超纯级产品要求甚至达到 99.999%，有能力生产的企业屈指可数，国内目前基本只有四五家，此外有少数企业尝试生产，格局更为优异，其中龙头企业石大胜华占目。

12、公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 达志科技达志科技（300530） 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 02 月月 18 日日 投资投资评级评级 行业行业 化工/化学制品 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 15.5 元 目标目标价格价格 24.60 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 158.41 流通A 股股本(百万股) 96.87 A 股总市值(百万元) 2,455.41 流通A 股市值(百万元) 1,501.44 每股净资产(元) 2.24 资产负债率(%) 66.95 一年内最高/最低(元) 56.70/14.38 作者作者 。

13、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 锂电正极高镍三元与磷酸铁锂两翼齐飞 -新能源锂电池系列报告之四 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期： 2021-01-18 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Report 相关报告相关报告 1.锂电池面向新能源车、储能、铅 酸替代的万亿空间新能源锂电池 系列报告之一总篇2020-8-26 2. 回暖趋势已现， 磷酸铁锂春天到 新能源锂电池系列报告之二磷 酸铁锂2020-09-15 3. 从供需探讨磷酸铁锂变化发展 新能源锂电池系列报告之三磷酸 铁锂2021-01-05 主要观点：主要。

14、 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?。

15、1 / 20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021 年 01 月 12 日 行业研究证券研究报告 新能源设备新能源设备 行业分析行业分析 碳中和系列碳中和系列之之一：一：新能源先行新能源先行 投资要点投资要点 碳中和碳中和是指通过植树造林、节能减排等形式，抵消自身产生的二氧化碳排放量， 实现净零二氧化碳排放， 碳中和是为了应对全球气候变暖而提出的解决方式。 为 了应对全球变暖，巴黎气候协定确立了 2020 年后国际社会应对气候变化的 基本框架。 巴黎巴黎气候气候协定协定是继是继 1992 年的联合国气候变化框架公约体系下，年的联合国。

16、请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 Table_Rank 评级： 看好 Table_Authors Table_Chart 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：Wind 相关研究 Table_OtherReport 中欧投资协定提振动力电池龙头企业 市场预期 特斯拉 Model Y 定价策略有望再造爆 款车型 打造输配电装备领域的航母 核心观点 Table_Summary 动力电池行业一动力电池行业一超多强的局面仍将延续，但在下游整车企业扶持驱动超多强的局面仍将延续，但在下游整车企业扶持驱动 下，努力修炼内功的二线动力电池企业有望在一定程。

17、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 从供需探讨磷酸铁锂变化发展 新能源锂电池系列报告之三 行业行业评级：评级：增增 持持 报告日期： 2021-01-05 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Report 相关报告相关报告 1.华安证券新能源_行业研究_锂电 池面向新能源车、 储能、 铅酸替代的万 亿空间新能源锂电池系列报告之一 总篇2020-8-26 2.华安证券新能源_行业研究_回暖 趋势已现，磷酸铁锂春天到新能源 锂电池系列报告之二磷酸铁锂 2020-09-15 3. 华安证券新能源_公司深度_德方 纳米： 磷酸铁锂。

18、1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行 业 研 究 行 业 研 究 行 业 深 度 研 究 行 业 深 度 研 究 电力新能源行业电力新能源行业 动力电池深度报告之中游篇：电池血液动力电池深度报告之中游篇：电池血液- -电解液电解液 投资要点：投资要点： 电解液是锂电池四大材料之一，电解液是锂电池四大材料之一， 是锂电池正负极之间离子转移的载体， 保障锂电池内部电路通畅。电解液在电池总成本的占比一般在6%-8%，质量 占比约为15%，体积占比约为30%。电解液决定锂电池的工作机制，也显著 影响锂电池的循环寿命、安全性、倍率性能等等。 电解液。

19、光伏电池设备：持续增长的黄金赛道 证券研究报告 电气设备与新能源行业 2020年12月14日 投资建议 pHIT是面向未来的平台型技术 降本增效是光伏产业永恒的旋律。当前时点，光伏产品材料成本下降难度增大，未来光伏相较于其他能源性价比要持续提升，关键在于增效。24%是Perc效率提升天 花板，HIT提效潜力远高于Perc，目前各厂商生产效率普遍在24%以上。HIT叠加钙钛矿是多结时代的入门技术，HIT是承上启下的平台型技术。 p何时有性价比：已具有性价比，HIT建设正当时 我们测算当前HIT单W成本较Perc高0.25元/W，但合理溢价高0.35元/W，当前投建。

20、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 全球新能源车加速渗透 锂电池高景气持续 -新能源锂电池系列报告之年度策略 行业行业评级：评级：增增 持持 报告日期： 2020-12-10 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：陈晓分析师：陈晓 Table_Report 相关报告相关报告 1.华安证券新能源_行业研究_锂电 池面向新能源车、 储能、 铅酸替代的万 亿空间新能源锂电池系列报告之一 总篇2020-8-26 2.华安证券新能源_行业研究_回暖 趋势已现，磷酸铁锂春天到新能源 锂电池系列报告之二磷酸铁锂 2。

21、 关于电力设备与新能源行业从技术与规模、供应链、远期规划与格局三方面进行深入的研究分析。技术与规模：优质的海外二线厂，20-21年出货连续翻番。SKI背靠韩国第三大集团SK，05年开始研发动力电池，高镍路线布局较早。依靠传统业务石油化工持续输血，20年动力电池单季度亏损均在6-7亿元。长期绑定现代起亚展开产品研发，目前已经进入现代起亚、戴姆勒、福特、北汽等供应。20年出货规模预计8-9gwh，同比增长150%左右，21年公司目标180亿收入，对应约18-20gwh出货，同比基本翻番。 供应链：隔膜、铜箔自产，正负极分别当升、中科受益。SK隔。

22、特斯拉电池日： 技术创新符合预期，成本将大幅下降 分析师：申建国 执业证书编号：S1220517110007 证券研究报告 电力设备不新能源行业 2020年9月24日 核心观点：核心观点： 未来技术发展规划：特斯拉电池日主要介绍了在电化学体系、电池形状、模组Pack结 构三大斱面来降低锂电池成本的实现路径和潜在空间 ，以及公司未来几年大规模量产 的规划。 成本有望大幅下降：在电池结构设计、电池生产、正负极材料和pack五个斱面实现降 本，电池系统总成本将下降56%，单位投资下降69%，在三年后有望推出25000美元 低价车型。成本下降具体包括五大部。

23、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 电池日电池日发布前瞻技术，发布前瞻技术，降本放量目标宏大降本放量目标宏大 新能源汽车行业特斯拉电池日专题2020.9.24 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 宋韶灵宋韶灵 首席新能源汽车 分析师 S1010518090002 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S1010510120041 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S1010512070001 敖翀敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 王喆王喆 首席能源化工 分析师 S1010513110001 特斯拉电池日特斯拉电池日(Battery Day)于北京时间于北京时间 9 月月。

24、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 关于关于特斯拉“电池日”的几个猜想特斯拉“电池日”的几个猜想 新能源汽车行业特斯拉电池日专题2020.9.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 宋韶灵宋韶灵 首席新能源汽车 分析师 S1010518090002 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S1010510120041 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S1010512070001 敖翀敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 王喆王喆 首席能源化工 分析师 S1010513110001 特斯拉“特斯拉“Battery Day”将于北京时间”将于北京时间 9 月月 23 日日凌晨凌。

25、新能源，新机会新能源，新机会 姓名 刘强（分析师） 证书编号：S0790520010001 邮箱： 姓名 李若飞（分析师） 证书编号：S0790520050004 邮箱： 2020年09月17日 观点观点 科技和成长性：科技和成长性： 本质：不断的技术进步、工艺改进； 景气度：看成长性、渗透率。 周期性：周期性： 关键在于需求端的变化：行业消费属性提升。政策的作用：边际减弱。 供给可以创造需求：产品端的重要性（智能化提升价值，光伏的正向循环）。 全球性和核心竞争力：全球性和核心竞争力： 海外的映射（特斯拉、欧洲）、产业链角度 rQpQtMnRpRrNrNnQsQpRpQ7。

26、2020年年9月月10日日 新能源汽车动力电池行业投资策略新能源汽车动力电池行业投资策略 全球电动化浪潮，优质供应链受益全球电动化浪潮，优质供应链受益 中信证券研究部中信证券研究部新能源汽车行业新能源汽车行业 首席分析师首席分析师宋韶灵宋韶灵 目录目录 CONTENTS 1 一、一、国内：国内：疫情影响减弱，景气已触底回升疫情影响减弱，景气已触底回升 二、二、海外：海外：欧洲电动化高速增长欧洲电动化高速增长，特斯拉继续引领全球特斯拉继续引领全球 三、三、供应链：海外配套高增长，供应链：海外配套高增长，优质供应链受益优质供。

27、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新能源与汽车新能源与汽车 行业研究 行业观点：行业观点： 新能源车是确定性极强的高成长赛道，新能源车是确定性极强的高成长赛道，未来未来十年十年近万亿近万亿成长成长空间空间 新能源汽车在环保减排和智能化自动驾驶进程中的绝对优势使其迅速发展成 为必然趋势。我国经过七年示范推广、爆发增长、精准扶持和补贴退坡回归 市场四个阶段，产业链经过降本提质，电池价格下降近 70%、能量密度提高 近 50%，已具备市场化基础。政策上国内双积分和欧盟日趋严格的碳排放及 各国新能源补贴，产品。

28、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 从技术从技术和专利和专利视角看视角看 TWS 耳机电池行业耳机电池行业 TWS 耳机电池专题报告（二）2020.7.31 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 宋韶灵宋韶灵 首席新能源汽车 分析师 S1010518090002 徐涛徐涛 首席电子分析师 S1010517080003 胡叶倩雯胡叶倩雯 电子分析师 S1010517100004 联系人：董雨翀联系人：董雨翀 TWS 耳机耳机行业进入高速成长行业进入高速成长阶段，带动阶段，带动扣式电池需求提升。扣式电池需求提升。本本文从专利和技术文从专利和技术 视角，探讨视角。

29、 公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 政策篇：框架初成，静候顶层设计政策篇：框架初成，静候顶层设计 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 制造业团队 报告报告类别类别 行业深度 所属行业所属行业 汽车/新能源 行业评级行业评级 增持评级 报告报告时间时间 2020/3/29 分析师分析师 黄博黄博 证书编号： S1100519090001 021-68595119 联系人联系人 张天楠张天楠 证书编号：S1100118060014 021-68595116 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号 中海国际中心 15 楼， 100034 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大 厦 。

30、 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 工业工业 | 新能源新能源 推荐推荐（维持维持） 动力电池与电气系统系列报告之（动力电池与电气系统系列报告之（四十四十八八） 2020年年05月月05日日 特斯拉自制电池，将在电池材料和制备工艺上加快创新特斯拉自制电池，将在电池材料和制备工艺上加快创新 上证指数上证指数 2860 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 44 1.2 总市值（亿元） 9232 1.6 流通市值（亿 元） 6545 1.4 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 16.5 40.6 35.8 相对表现 10.3 40.0 35.8 资料来源：贝格。

31、1 中泰证券中泰证券 电力设备新能源电力设备新能源 分析师：苏晨，分析师：苏晨，S0740519050003S0740519050003 时间：时间：20202020年年1 1月月1616日日 FCV爆发在即，能源转型持续推进爆发在即，能源转型持续推进 燃料电池专题研究燃料电池专题研究 证券研究报告证券研究报告 目录目录 一、国内现状：一、国内现状：FCV保有量位居前三保有量位居前三 加氢站相对滞后加氢站相对滞后 二、政策与前景：各国规划清晰二、政策与前景：各国规划清晰 发展空间广阔发展空间广阔 三、产业链分析：制氢可圈可点三、产业链分析：制氢可圈可点 核心。

32、1 后补贴时代，看LFP电池发展趋势 锂电池系列专题 2020年6月 中泰证券 电力设备新能源 分析师：苏 晨，S0740519050003， 分析师：邹玲玲，S0740517040001， 证券研究报告 引言：从宁德时代推出CTP电池方案，比亚迪推“刀片电池”（LFP），特斯拉采用CATL的LFP电池，引起大家广泛讨论：1） 成本压力下，Tesla选用LFP电池，是否会引领行业内车企转向LFP电池？2）LFP电池是否比例会提升？ LFP电池是否会回潮？成本电解液：新宙邦、天赐材料； 关注:碳纳米管（天奈科技）等；3）锂电设备：先导智能、赢合科技； 风险提示：全球新能源汽车政策。

33、电力设备与新能源：氢能与燃料电池行业专题电力设备与新能源：氢能与燃料电池行业专题 国产化加速，降本进行时国产化加速，降本进行时 中信证券研究部中信证券研究部 2020年年02月月24日日 弓弓永永峰、陈俊斌、祖国鹏、袁健聪、陈渤阳，联系人：华夏峰、陈俊斌、祖国鹏、袁健聪、陈渤阳，联系人：华夏 图片来源：亿华通官网 2 2 核心观点核心观点 海外龙头加码在华布局海外龙头加码在华布局，引入鲶鱼效应引入鲶鱼效应 2019年全球燃料电池乘用车销量大幅增加97%，全球加氢站运营数达432座（+23.4%） 全球燃料电池第一梯队的现代以商用车。

34、 -1- 证券研究报告 2020 年 5 月 10 日 电力设备新能源 固态电池：抢占下一代锂电技术制高点 动力电池成本系列报告之三 行业深度 固态电池有望成为下一代高性能锂离子电池固态电池有望成为下一代高性能锂离子电池。 （1）固态电池将液态电 解质替换为固态电解质，安全性高，大大降低了电池热失控的风险； （2） 固态电池电化学窗口可达 5V 以上，允许匹配高能正极，电池负极可以采 用金属锂，提升理论能量密度，有望解决新能源汽车里程焦虑问题； （3） 固态电池可简化封装、冷却系统，电芯内部为串联结构，在有限空间内 进一步缩减电池重。