1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.30 玉米粮价上涨，看好种植景气修复玉米粮价上涨，看好种植景气修复 Table_Industry 农业农业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 农业Q4 布局种植产业链正当时2025.11.23 农业双 11 国产品牌表现亮眼，关注宠物板块2025.11.16 农业双 11 宠物板块亮眼，关注高增品牌2025.11.12 农业宠物赛道长坡厚雪，养殖链条亮点亦多2025.11.01 农业十五五

2、聚焦三农，双十一大促关注宠物表现2025.10.26 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 王艳君(分析师)021-38674633 S0880520100002 林逸丹(分析师)021-38038436 S0880524090001 巩健(分析师)021-23185702 S0880525040051 本报告导读：本报告导读：农业：农业：年底关注养殖疫情和需求变化。年底关注养殖疫情和需求变化。种植：种植：玉米粮价上涨，看好种植景气度修复玉米粮价上涨，看好种植景气度修复。宠物宠物:宠物食品出口承压，国内增长强劲。宠物食品出口承压，国内增长强劲。投资要点：投资要点：Table_

3、Summary 种植：种植：玉米粮价上涨，看好种植景气度修复玉米粮价上涨，看好种植景气度修复。上周玉米价格整体上行，截至 2025 年 11 月 28 日玉米现货价格达2330 元/吨，周度上涨 2.2%。从供给端来看，华北黄淮地区因收货时遭遇异常降水天气，导致部分籽粒水分超标、出现霉变发芽问题，优质干粮供应锐减。东北成供应核心，但是基层农户受涨价预期驱动，惜售情绪加强。需求端，短期贸易商看好后期行情，积极入市建库。玉米深加工行业呈现强劲消费韧性，饲用需求平稳。看好玉米粮价稳中有升，利好坚持“优质优价”的种子公司产品销售。宠物宠物:宠物食品出口承压，国内增长强劲宠物食品出口承压，国内增长强劲。

4、根据海关数据，2025 年 10 月我国宠物食品出口额为 7.72 亿元，yoy-15.8%。其中出口量 2.93 万吨，yoy-2.2%；出口均价 26.36 元/kg，yoy-13.9%。其中对美国出口额为人民币 0.92 亿元，yoy-41.9%。2025年以来国内宠物食品代工行业对美出口业务承压，相比之下有海外产能（如中宠股份北美产能）以及非美区域客户得以拓展的企业订单情况较好。相比之下，国内宠物食品市场景气度高。2025 年 10 月我国宠物食品线上总交易额同比增长 19%。双 11 天猫宠物总榜单TOP5 榜单中国产品牌占四席。看好在国内宠物食品市场自主品牌布局领先、高速增长的品牌

5、。生猪养殖：生猪养殖：年底关注养殖疫情和需求变化。年底关注养殖疫情和需求变化。当前阶段关注养殖疫情变化，根据涌益咨询体重数据显示，90kg 以下出栏比例有所增长，尤其是山东、辽宁等省份。当前养殖密度较大，冬季疫情高发，从目前情况看，暂无需担心，若继续发酵，将有短期抛售压力。从需求端看，气温降低，逐步进入旺季节奏，涌益咨询数据显示，11 月下旬日度屠宰量稳定在 17 万头以上，冻品库容率到了 20%，在 12 月和 1 月进入腌腊和节前备货，需求将逐步提升。当前价格持续低位，虽然需求已有提振，但供给量压力大，因此疫情影响需要继续关注。投资建议：投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物

6、、新希望；后周期推荐标的：科前生物、海大集团。农产品产业链推荐标的：晨光生物、隆平高科、荃银高科、丰乐种业，相关标的：康农种业、苏垦农发、北大荒等。宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份。风险提示：风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险、关税政策变化、汇率波动。行业双周报行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9 目录目录 1.重要行业数据一览.3 2.生猪养殖板块猪价下跌.4 3.白羽肉鸡.5 4.黄羽肉鸡.6 5.饲料板块.6 6.重点覆盖公司盈利预测及估值.7 7.风险提示.8 8564