1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2025年11月30日锂电产业链双周评（11月第3期）证券分析师：李全021-S0980524070002行业研究 行业周报 电力设备新能源 锂电池投资评级：优于大市（维持）工信部座谈指出规范行业竞争，国内企业持续斩获全球储能订单证券分析师：王蔚祺010-S0980520080003证券分析师：徐文辉021-S0980524030001联系人：王喆萱请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【行业动态】固态电池产业化加速推进：材料端，天齐锂业50吨硫化锂产线预计2026H2建成；深圳研一百吨级固态电解质产线近期投产。电池端，广

2、汽全固态电池中试产线近期正式投产。工信部召开动储电池企业座谈会：11月28日，工信部召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会。座谈会围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产业高质量发展，听取相关企业情况介绍及意见建议。会议指出要认真落实党中央关于综合整治“内卷式”竞争的决策部署，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争。引导企业科学布局产能、合理有序“出海”。行业企业要坚决抵制非理性竞争行为，要强化产业链协同，加强合作，提升产业链自主可控水平。行业协会要深化产业发展情况跟踪研究，加强行业自律。恩捷股份拟收购中科华联：11月30日，公司公告拟以发行股份等方式购买中科华联100%股权并募集配套资金

3、。经公司申请，公司股票自2025年12月1日开市时起开始停牌。国内企业近期斩获多个储能大单：亿纬锂能与瑞典Vimab BESS AB签署1.48GWh储能订单。宁德时代与两家日本企业签署合计3.4GWH储能订单。【新能源车产业链数据】国内新能源车：10月国内新能源车销量171.5辆，同比+20%、环比+7%；新能源车渗透率51.6%，同比+4.8pct，环比+1.9pct。1-10月国内新能源车累计销量1294.3万辆，同比+33%。欧洲&美国新能源车：10月欧洲九国新能源车销量为26.25万辆，同比+39%、环比-16%；新能源车渗透率为31.6%，同比+7.1pct、环比-0.2pct。1

4、-10月欧洲九国新能源车累计销量为232.79万辆，同比+31%。10月美国新能源车销量为9.44万辆，同比-32%、环比-51%；新能源车渗透率为7.4%，同比-3.1pct、环比-7.9pct。1-10月美国新能源车累计销量为142.44万辆，同比+9%。【锂电材料及锂电池价格】锂盐价格走高，电芯报价上行。本周末碳酸锂价格为9.38万元/吨，较两周前上涨0.86万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂正极、六氟磷酸锂、电解液、湿法隔膜报价均上涨，负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.499/0.341/0.364/0.304元

5、/Wh，较两周前增加0.001/0.001/0.001/0.000元/Wh。【投资建议】建议关注：1）需求持续向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、万润新能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、中伟股份）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；4）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量

6、不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。WUPXtQrPwPvNyRpNmNrOpOaQ8Q6MpNnNsQqNeRmNoMiNoOmO8OpOtQxNpMsNwMnMqP请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTM PE区间及目前TTM PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind 当年业绩一致预期）及2025年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨-7.8%、