1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分“反内卷反内卷”预期强化关注快递，预期强化关注快递，BDIBDI 震荡走高趋势望延续震荡走高趋势望延续交通运输证券研究报告/行业定期报告2025 年 11 月 29 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：杜冲分析师：杜冲执业证书编号：执业证书编号：S0740522040001Email：分析师：李鼎莹分析师：李鼎莹执业证书编号：执业证书编号：S0740524080001Email：分析师：邵美玲分析师：邵美玲执业证书编号：执业证书编号：S0740524110001Email：基本状况基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)

2、33,231.54行业流通市值(亿元)31,147.96行业行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、关注超跌配置机会，重点推荐航空油运2025-11-232、红利资产配置推荐高速，“反内卷”背景下关注快递2025-11-163、供需格局持续改善，航空向上周期开启2025-11-16重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E南方航空6.78-0.23-0.090.300.440.54-29.48-75.33 22.45 15.56 12.45买入中国东航5.04-0.37-0.190.

3、130.250.36-13.62-26.53 39.04 19.90 14.06买入春秋航空54.962.312.332.202.773.5123.79 23.59 24.97 19.87 15.65买入吉祥航空12.780.340.420.480.670.9037.59 30.43 26.87 18.98 14.16买入华夏航空10.11-0.760.210.480.710.89-13.34 48.05 21.08 14.23 11.32买入上海机场31.660.380.780.851.091.3583.32 40.59 37.18 28.93 23.46买入东航物流16.411.571.6

4、91.661.771.9610.459.719.919.278.36买入顺丰控股38.371.702.112.222.532.9422.57 18.18 17.32 15.17 13.07买入圆通速递17.051.081.161.241.341.4815.77 14.64 13.78 12.72 11.53增持申通快递14.370.230.691.101.361.6462.48 20.83 13.08 10.568.77增持韵达股份6.990.560.660.550.670.7812.48 10.59 12.83 10.509.00增持山东高速9.180.570.540.710.750.791

5、5.99 17.00 13.00 12.29 11.62买入东莞控股11.200.590.910.990.950.9618.98 12.33 11.36 11.83 11.70买入皖通高速15.391.001.011.101.141.1015.38 15.29 14.03 13.49 13.96增持宁沪高速13.030.880.981.021.051.1114.87 13.27 12.74 12.42 11.77增持青岛港8.400.760.810.850.910.9511.05 10.379.869.238.83买入唐山港3.840.320.330.330.340.3511.82 11.50

6、 11.62 11.30 11.08增持日照港3.010.210.210.220.220.2214.33 14.33 13.94 13.69 13.47增持备注：股价为 2025 年 11 月 28 日收盘价。报告摘要物流快递物流快递：“反内卷反内卷”持续性有望增强持续性有望增强。数据跟踪数据跟踪：11 月 17 日-11 月 23 日，邮政快递累计揽收量约 41.26 亿件，周环比-6.63%，同比+8.15%；累计投递量约 40.91 亿件，周环比-7.86%，同比+6.98%。投资观点：投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善，跨境物流关注嘉友国际盈利改善持续性。1）快递