【中邮证券】医药生物行业周报：流感爆发零售药店板块有望受益，看好26年行业集中度加速提升-251201（15页）.pdf

1、证券研究报告：医药生物|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位8430.0352 周最高9323.4952 周最低6764.34行行业业相相对对指指数数表表现现2024-122025-022025-042025-072025-092025-11-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%11%14%17%20%医药生物沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:盛丽华SAC 登记编号:S1340525060001Email:分析师:龙永茂SAC 登记编号:S1340523

2、110002Email:近近期期研研究究报报告告国内首个配备盐水灌注功能的压力监测脉冲电场消融导管上市-2025.11.24医医药药生生物物行行业业报报告告（2025.11.24-2025.11.28）流流感感爆爆发发零零售售药药店店板板块块有有望望受受益益，看看好好 2 26 6 年年行行业业集集中中度度加加速速提提升升l本本周周主主题题近近期期流流感感样样病病例例占占比比快快速速爬爬坡坡，零零售售药药店店板板块块有有望望受受益益。流感病毒的高传染性催生用药刚需，抗病毒药物（如奥司他韦等）需求提升；退烧药、止咳化痰药等对症品类则随轻症患者自我药疗需求激增。同时，公众对防护的重视推高口罩、消毒

3、液、免洗凝胶等消杀产品的复购率。来来年年零零售售药药店店行行业业有有望望加加速速整整合合，中中小小药药店店加加速速退退出出，客客流流有有望望向向头头部部集集中中。在消费力疲软、医保控费及监管措施加强、门诊统筹落地滞后等外部因素影响下，行业持续分化，中小药店生存环境愈发恶劣，行业面临整合，中康数据显示全国关闭的药店数量 2024Q1 6778家，Q2 8791 家，Q3 9545 家，Q4 14114 家，闭店加速，全年总计闭店约 3.9 万家，2025 年“闭店潮”持续。自 2024Q4 起总体门店数进入净减少阶段，行业出清，客流有望向头部集中。行行业业合合规规性性持持续续加加强强，药药品品追

4、追溯溯码码的的推推行行将将进进一一步步推推进进行行业业集集中中度度提提升升。2024年发布的 关于加强药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知，正式明确自 2025 年 7 月 1 日起，销售环节需扫码后方可进行医保基金结算。自 2026 年 1 月 1 日起，所有医药机构需实现药品追溯码全量采集上传，且零售药店要在顾客购药小票上显示药品追溯码信息。药品追溯码的推行并非简单的技术升级，而是通过抬高运营成本、强化合规壁垒、挤压利润空间，系统性加速中小药店退出市场，推动行业向规模化、规范化集中。我们看好龙头药房凭借其专业化的服务能力、强大的供应链体系、数字化精细化的管理以及内控合规体系在行

5、业整合阶段强者恒强。推推荐荐标标的的：益益丰丰药药房房、大大参参林林。l本本周周行行情情回回顾顾本周（2025 年 11 月 24 日-11 月 28 日），A 股申万医药生物上涨2.67%，板块整体跑赢沪深 300 指数 1.03pct，跑输创业板指数1.87pct。在申万31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第18位。恒生医疗保健指数上涨 3.64%，板块整体跑赢恒生指数 1.1pct。在恒生 12 个一级子行业中，医疗保健行业周涨跌幅排名为第 3 位。l行行业业观观点点1 1、创创新新药药：看好创新药长期产业趋势。中国整体的创新药产业经过过往 10 余年的快速发展，具备参与全球竞争的

6、实力。下半年以来，国内的 BD 出海交易虽有短暂真空，但仍在持续，Q4 以来亦诞生了多个 MNC 为合作方的交易。我们认为，海外 MNC 的购买行为系对国内创新药公司创新研发的实力的背书认可。进一步看，我们认为系中国创新药产业链能力、管线数量和质量、研发效率在全球的强大竞争优势催生出的结果，坚定看好长期的产业趋势。受益标的：信达生物、发布时间：2025-12-01请务必阅读正文之后的免责条款部分2康方生物、科伦博泰生物、迈威生物、君实生物、维立志博、乐普生物、荃信生物、映恩生物等。2 2、医医疗疗器器械械：从整体生物医药板块中看，创新药资金拥挤度相比 Q2 略有下降，部分资金从创新药暂时撤退，