【南华期货】生猪企业风险管理日报-250916（4页）.pdf

1、南华期货生猪企业风险管理日报2025/09/16戴鸿绪（投资咨询证号：Z0021819）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号生猪价格区间预测生猪企业风险管理策略建议【核心矛盾】近期政策端扰动频出，生猪远月供给或受到影响。长周期战略性可以看多，但中短期依旧以基本面为主。上周再次开启收储政策，虽然收储量有限，但体现了当下上层对物价调控的决心，为了保持CPI稳定，走出通缩的泥潭，在猪粮比6:1的时候就开启了收储。可以说政策底已经显现，但市场底可能还需要一轮生产周期去磨底。【利多解读】1.宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心；2.标肥价差处于历史同期较高位置；3.政策端中长期有去产能预期。【

2、利空解读】1.能繁母猪存栏量依旧处于偏高状态；2.规模企业存栏量为近三年高位；3.屠宰企业屠宰量保持高位，屠宰利润亏损。4.下游终端消费平淡主力合约价格区间预测当前波动率（20日滚动）当前波动率历史百分位（3年）考验13000点整数关口7.58%2.02%source：wind,南华研究,同花顺行为导向情景分析策略推荐套保工具买卖方向推荐比例库存管理产品库存偏高，担心库存有减值风险为防止存栏减值，可以根据存栏情况，做空生猪期货来锁定成品利润LH2511卖出20%担心库存减值，但期货盘面没有合适价位入场，卖出看涨期权场外/场内期权卖出20%担心库存减值，又不想放弃后市可能出现猪价大涨的机会，买入

3、虚值看跌期权场内/场外期权买入采购管理未来有采购计划，担心原料有上涨风险为防止未来生猪价格上涨，依据采购计划买入生猪远期合约，锁定采购成本生猪远月合约买入依据采购计划担心猪价上涨，但期货盘面没有合适价位入场，卖出看跌期权场内/场外期权卖出依据采购计划担心采购猪价上涨，又不想提前锁定采销利润，认为采购成本可能会更低，买入虚值看涨期权场内/场外期权买入source：南华研究南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华

4、期货南华期货生猪现货价格生猪期货价格生猪价差与基差LHZL.DCE收盘价和中国生猪出栏均价source：同花顺,南华研究元/吨元/千克LHZL.DCE收盘价中国生猪出栏均价(右轴)12/3101/3102/2803/3104/3005/3106/3007/3108/3113000140001500016000121416现货价格涨跌涨跌幅全国12.96-0.13-0.99%河南13.17-0.15-1.13%湖南12.76-0.18-1.39%辽宁12.89-0.1-0.77%四川12.76-0.11-0.85%广东13.96-0.36-2.51%收盘价今日涨跌涨跌幅生猪011368000%生

5、猪031300500%生猪051353000%生猪071424000%生猪091310000%生猪111316000%生猪01合约基差季节性（河南）source：同花顺,南华研究元/吨2021202220232024202501/0105/0109/01-50000500010,000生猪03合约基差季节性（河南）source：同花顺,南华研究元/吨2021202220232024202501/0105/0109/01-500005000生猪05合约基差季节性（河南）source：同花顺,南华研究元/吨2021202220232024202501/0109/0105/01-500005000生

6、猪07合约基差季节性（河南）source：同花顺,南华研究元/吨2021202220232024202501/0109/0105/01-50000500010,000生猪09合约基差季节性（河南）source：同花顺,南华研究元/吨202220232024202501/0105/0109/01-50000500010,000生猪11合约基差季节性（河南）source：同花顺,南华研究元/吨202220232024202501/0105/0109/01-50000500010,000价差/基差涨跌涨跌幅LH01-03