【研报】科技行业低轨卫星产业深度报告：软件定义卫星-20200212[34页].pdf

1、低轨卫星产业深度报告低轨卫星产业深度报告软件定义卫星软件定义卫星 二零二零年二月 证券研究报告 证券分析师 ：陈显帆 执业证书编号：S0600515090001 联系邮箱： 联系电话：021-60199769 证券分析师 ：周佳莹 执业证书编号：S0600518090001 联系邮箱： 联系电话：021-60199793 证券分析师 ：侯宾 执业证书编号：S0600518070001 联系邮箱： 联系电话：17610770101、021-66573632 证券分析师 ：郝彪 执业证书编号：S0600516030001 联系邮箱： 联系电话：021-60199781 关键假设：关键假设：国家持续

2、加大对低轨卫星产业投入；低轨卫星通讯在军民领域应用顺利推广。 与市场差异观点：与市场差异观点： 1 1）市场主要关注低轨卫星产业硬件投资市场主要关注低轨卫星产业硬件投资，我们认为软件定义卫星有望成为天基互联网的主流我们认为软件定义卫星有望成为天基互联网的主流 技术路线技术路线。传统卫星研发以硬件主导，软件为辅，研发周期长、研发成本高，软件定义卫星主 要通过对功能模块、载荷、数据处理、网络通信等软件进行更新或重设，采用开放系统架构， 使得卫星软件可以独立演化，从而可以在不改变硬件的情况下实现更多的功能。 2 2）市场主要关注航天系标的市场主要关注航天系标的，我们认为电子科技集团将成为国家低轨卫星

3、产业主导我们认为电子科技集团将成为国家低轨卫星产业主导。目前我 国建设中的低轨宽带卫星系统有航天科工集团、航天科技集团、中国电科集团，电科在国内的 软件定义卫星方面技术领先，天地一体化信息网重大项目低轨接入网规划仅需60颗综合星和60 颗宽带星，卫星之间能够实现多星之间的距离测量和时间统一，实现卫星的“自主导航”，减 省地面站的数量以及相应成本，基于此优势未来电科集团有望引领国内天基互联网建设运营。 投资建议：投资建议： 核心看好核心看好：推荐电科集团旗下标的卫士通卫士通，建议关注杰赛科技杰赛科技；推荐地面站与应用领域推荐海海 能达能达，建议关注和而泰和而泰，推荐核心器件配套商鸿远电子鸿远电子

4、，建议关注卫星运营国家队中国卫通中国卫通； 其他建议关注标的其他建议关注标的：卫星总装制造：卫星总装制造：中国卫星；地面站：地面站：中兴通讯；卫星运营：卫星运营：欧比特；核心核心 器件配套：器件配套：振华科技，航天电子，航天电器；地面终端制造：地面终端制造：华力创通，合众思壮，海格通信 ，振芯科技；软件和网安：软件和网安：太极股份，四创电子；卫星应用：卫星应用：航天宏图，超图软件。 。 低轨卫星产业深度报告低轨卫星产业深度报告软件定义卫星软件定义卫星 2 qRsNoOtPtOrPsQnMqPuNpQ8OaO6MtRqQtRrReRmMnPkPnMyRbRrRuMNZnQqRMYrRnQ 目录目

5、录 一、低轨通信卫星产业正在兴起一、低轨通信卫星产业正在兴起 二、美国优先布局，中国也已起步二、美国优先布局，中国也已起步 三、软件定义卫星，电科将成为产业主导三、软件定义卫星，电科将成为产业主导 四、相关标的和投资建议四、相关标的和投资建议 五、风险提示五、风险提示 卫星按用途可分为通信卫星卫星按用途可分为通信卫星、遥感卫星遥感卫星、导航卫星导航卫星、技术试验卫星等技术试验卫星等。根据美国忧思 科学家联盟（UCS）最新更新的“在轨卫星统计数据库”显示，截至2019年1月9月，全 球在轨正常运行卫星数量为2062颗，其中通信卫星占比最大。2019年全球共发射卫星 523颗，占比最大的为技术试验

6、卫星，通信卫星次之。 卫星按用途分类，通信类占比最大卫星按用途分类，通信类占比最大 资料来源：UCS，东吴证券研究所 4 图：图：全球在轨卫星种类占比全球在轨卫星种类占比（截至（截至2019年年1月月9日）日）图：图：2019年全球发射卫星种类占比年全球发射卫星种类占比 资料来源：卫星与网络，东吴证券研究所 通信卫星, 37% 对地观测, 37% 技术试验卫 星, 13% 导航卫星, 7% 其他, 6% 通信卫星, 32% 对地观测, 21% 技术试验卫星, 38% 导航卫星, 2% 其他, 6% 2018年，我国共发射卫星91颗，其中通信卫星4颗，占比4.4%。2019年我国共发射卫星 54