【国泰期货】CTA市场观察报告-250905（9页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 汪 涵（联系人）从业资格号：F3070069 报告导读：报告导读：本周（2025/08/29 2025/09/05）1、【指数收益】南华商品指数上涨 0.72%，其中南华农产品指数上涨 0.31%，南华能化指数下跌 0.14%，南华贵金属指数上涨 4.10%，南华有色金属指数下跌 0.30%，南华黑色指数上涨 0.01%。2、【因子概况】整体看，本周因子表现分化，基本面好于量价，截面动量好于时序动量 3、【回顾展望】上周市场震荡下行，部分板块反转，因子分化，短周期策略

2、有一定磨损。本周市场震荡上行，贵金属领涨，截面类策略或有一定修复。2022025 5 年年 0 09 9 月月 0505 日日 二二二五二五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.市场行情回顾市场行情回顾 图 1：本周期货品种表现（周涨跌幅）数据来源：聚宽 -0.06-0.04-0.0200.020.040.06白银黄金20号胶天然橡胶胶合板甲醇棕榈油螺纹钢玉米菜籽粕豆油阴极铜国际铜锰硅纸浆鸡蛋不锈钢黄大豆一号玉米淀粉焦煤黄大豆二号玻璃硅铁花生纯碱豆粕苯乙烯菜籽油铁矿石冶金焦炭粳米聚氯乙烯铅锌热轧卷板聚丙烯铝镍线材聚乙烯

3、原油LPG棉纱纤维板苹果白糖棉花生猪燃料油尿素石油沥青锡PTA乙二醇短纤低硫燃料油指数红枣期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：股票本周走势 数据来源：同花顺 iFinD 图 3：商品本周走势 数据来源：wind 1.1 股票市场股票市场 本周股票市场震荡上行，截至周五收盘，上证 50 下跌 1.15%，沪深 300 下跌 0.81%，中证 500 下跌1.85%，中证 1000 下跌 2.59%。9 月 1 日，标普全球公布数据显示，中国 8 月标普全球制造业 PMI 为 50.5，前值为 49.5。新订单的0.940.950.960.970.980.9911.011.02

4、1.032025-08-292025-09-012025-09-022025-09-032025-09-042025-09-05上证50沪深300中证500中证10000.970.980.9911.011.021.031.041.051.062025-08-292025-09-012025-09-022025-09-032025-09-042025-09-05南华商品指数南华农产品指数南华能化指数南华贵金属指数南华有色金属指数南华黑色指数期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 增加支撑了 8 月制造业产出的再次扩张，这是过去三个月内制造业产出的第二次增长。专家小组成员表示，基础需求状况

5、的改善和成功的促销活动支撑了新订单的最新增长。企业表示，销售额的增长主要得益于国内需求的增强，而新出口订单则略有下降。销售价格趋于稳定，结束了连续八个月的降价行情。本周时间来到“九三”关键窗口期，指数走势主要由情绪驱动。9 月以来共识兑现，市场预期有所降温，长端利率下行，同时期货贴水 8 月末已对此有提前反映。各板块出现结构性过热之后的价值回归，融资和机构资金集中的行业板块面临回调，前期炒作火热的光模块、国防军工等概念本周回调幅度较大，电池、储能等板块则在消息面刺激下快速上涨领跑。杠杆资金连续净流出，融资余额 9 月 1 日见顶后逐日回落，宽基指数连续缩量下跌，各指数同步终结周线四连阳，小盘股

6、在流动性挤压下集体破位，而大盘指数相对扛跌，跑赢中小盘指数。美国 ISM 制造业 PMI 连续六个月萎缩，美国制造业深陷困境，但关税引发的价格波动正在减退。就业指数仍处于自疫情以来最疲弱的水平，JOLTS 就业数据不容乐观，ADP 就业增长大幅放缓，劳动力市场降温趋势确认，9 月降息的确定性进一步抬升。1.2 商品市场商品市场 本周商品市场震荡上行，贵金属领涨，板块分化较大：能化：能化：南华能化指数下跌 0.14%。烧碱：烧碱目前驱动不足，盘面预期博弈，市场呈现宽幅震荡。目前烧碱上涨的堵点主要来自出口和氧化铝。从出口方面看，Vinythai 新增产能、日韩高供应使得东南亚供应充足，出口利润始终