【研报】电子行业：金属作轻薄之翼触控成体验之美-20200427[25页].pdf

1、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 笔电需求旺盛笔电需求旺盛，外观件升级趋势确定外观件升级趋势确定 笔电行业经过 2010 年至今的长期洗牌， 19Q4 已经开始复苏， 疫情也刺激了笔电的需求， 20Q1 中国区行业增长 27%，预计笔电新周期到来。从一线厂商数据来看，广达、英业 达等台系厂商 3 月份笔电出货数据大幅增长 300%左右，显示笔电厂商强烈的补库存需 求，我们认为二季度笔电有望延续旺盛趋势，笔电新成长周期开启。 笔电笔电轻薄化趋势明显，金属轻薄化趋势明显，金属外观结构件外观结构件需求攀升需求攀升 笔电轻薄化已成大势所趋，金属材料凭借其优异的综合性能、轻薄美观的质感、适中的 成

2、本，在一众外壳材料中脱颖而出，有望成为最主流的轻薄本外壳材料，目前市面上主 流或新出笔记本均采用铝合金、镁铝合金等金属材质机身。伴随笔电需求稳步增长、轻 薄新笔电层出不穷、金属外观件渗透不断加强，笔电金属外观结构件需求不断提升，市 场空间广阔。我们预计，2021 年笔记本电脑金属外观结构件市场空间为 310 亿元。 操作便利性提升，操作便利性提升，触控式笔电触控式笔电持续渗透持续渗透 触控式笔电在笔电市场份额稳步扩大， 凭借其便捷的交互操作和创新式的使用体验颇受 部分消费者青睐。 目前外挂式电容屏因其在中大尺寸领域具备一定优势， 例如工艺成熟、 制程简单、成本低、大尺寸量产较易且良率高，在中大

3、尺寸笔电市场仍有较高的份额， 近年来以内嵌式结构触控技术为主的显示面板厂商持续加大其在触控笔电市场的推广， 预计内嵌式触控笔电份额有望持续提升。预计 2021 年整体笔记本触控市场为 78 亿元。 推荐标的推荐标的 春秋电子是笔电结构件模组及相关精密模具从设计、 模具制造到结构件模组生产的一站 式服务厂家。公司 IPO 和可转债募投项目陆续投产，产能释放有望带来持续增长；公司 主要下游终端大客户为联想，有望受益于大客户下游行业集中度提升；公司持续扩大笔 电金属外观件产能，有望享受笔电行业量价齐升。 莱宝高科中大尺寸电容式触控屏技术全球领先，自主研发能力强，OGS、OGM、SFM 技术领先。随触

4、摸屏在笔记本电脑的渗透率稳定提升，触控笔电全球出货量稳定增长， 公司持续受益笔电行业本轮升级。 投资建议投资建议：建议关注：春秋电子（笔电外观金属化） 、莱宝高科（笔电触控化） 、科 森科技（笔电金属件） 、长信科技（笔电显示屏减薄、触控） 、传艺科技（笔电键盘 膜、触控板） 风险提示风险提示：疫情控制不达预期、笔记本需求不达预期、行业竞争加剧 盈盈利预测与财务指标利预测与财务指标 代码代码 重点公司重点公司 现价现价 EPS PEPE 评级评级 4 4 月月 2 24 4 日日 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 603890 春秋电子 17.12 0.5

5、7 0.85 1.13 30.04 20.14 15.15 推荐 002106 莱宝高科* 10.18 0.40 0.42 0.48 25.45 24.24 21.21 暂未覆盖 300088 长信科技* 8.75 0.35 0.49 0.61 27.76 17.86 14.34 暂未覆盖 002866 传艺科技* 13.96 - - - - - - 暂未覆盖 603626 科森科技 10.60 -0.41 0.49 0.73 - 21.60 14.52 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院，加“*”公司的盈利预测为 Wind 一致预期 推荐推荐 维持评级 Table_QuotePic 行

6、业与沪深行业与沪深 300300 走势比较走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 分析师：王芳分析师：王芳 执业证号： S0100519090004 电话： 021-60876730 邮箱： 相关研究相关研究 1.【民生电子】行业点评报告：疫情冲 击短期，长期趋势不变 2.【民生电子】行业动态报告：寻找不 确定中的确定性 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 19-419-719-1020-120-4 沪深300电子(申万) 电子电子 行业研究/深度报告 金属金属作作轻薄轻薄之翼之翼，触控触控成成体验体验之美之美 深度研究报告深度研究报告/电子电子 2020