【东证期货】黄金周度报告：关税风险推动金价迭创新高-250209（11页）.pdf

1、贵贵金金属属重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。Table_TitleTable_Title关税风险推动金价

2、迭创新高关税风险推动金价迭创新高Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：黄金黄金：震荡震荡报告日期：报告日期：20252025 年年 2 2 月月 9 9 日日Table_SummaryTable_Summary市场综述：市场综述：伦敦金涨 2.2%至 2860 美元/盎司。10 年期美债收益率降至 4.49%，通胀预期升至 2.43%，实际利率降至 2.06%，美元指数跌 0.3%至 108，标普 500 指数跌 0.24%，人民币止跌回升，沪金延续折价。国际金价持续突破迭创新高，受特朗普政府对外加征关税影响，欧美对黄金需求明显增加，推动金价持续上涨。特朗普政府对墨西哥、

3、加拿大、中国进口商品分别加征 25%和 10%的关税，推出速度超市场预期，随后对加拿大和墨西哥的关税暂缓执行且有谈判的余地，市场避险情绪有所缓解。关税问题后续会持续扰动市场。对美国通胀构成上行风险。2 月美国一年期通胀预期跳升至 4.3%，预期和前值为 3.3%，消费者信心指数受到通胀的打压而下滑至 68.7，预期 73，前值 74。1月非农就业报告整体表现尚可，新增就业 14.3 万人，略低于市场预期的 17 万人，但 11 月和 12 月数据合计上修 10 万人，且工资增速环比 0.5%超预期，失业率下降至 4%，是 24 年 5 月以来的最低水平，就业市场韧性犹存，也给到美联储继续暂停降

4、息观察经济以及关税影响的时间窗口。美联储主席鲍威尔下周将在国会就货币政策半年度报告作证词，市场对美联储降息预期已经延后，关注鲍威尔的表态。政策层面国内黄金市场迎来利好，监管试点 10 家保险资金投资上海黄金交易所的现货黄金相关合约，可以为黄金带来增量资金。投资投资建议建议：金价受关税带动，做多情绪高涨推动金价不断创新高，但基本面给到黄金的利多有限，需要注意多头获利了结带来的回调压力，不过市场仍然是以回调买入的思路为主，金价上涨趋势未变。风险提示：风险提示：地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。徐颖徐颖FRMFRM宏观策略首席分析师宏观策略首席分析师从业资格号：F302260

5、8投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu 周度报告周度报告-黄金黄金周度报告 2025-2-92期货研究报告【行业研究】目录目录1、黄金高频数据周度变化、黄金高频数据周度变化.42、金融市场相关数据跟踪、金融市场相关数据跟踪.42.1、美国金融市场、美国金融市场.52.2、全球金融市场、全球金融市场-股、债、汇、商股、债、汇、商.63、黄金交易层面数据跟踪、黄金交易层面数据跟踪.84、周度经济日历、周度经济日历.9周度报告 2025-2-93期货研究报告图表目录图表目录图表图表 1 1：黄金相关高频数据周度变化：黄金相关高频数据周度变

6、化.4图表图表 2 2：美元指数跌：美元指数跌 0.3%0.3%至至 108108，美债收益率，美债收益率 4.49%4.49%.5图表图表 3 3：标普：标普 500500 跌跌 0.24%0.24%，VIXVIX 指数微升至指数微升至 16.516.5.5图表图表 4 4：美国隔夜担保融资利率：美国隔夜担保融资利率 4.36%4.36%.5图表图表 5 5：油价跌：油价跌 3.5%3.5%，美国通胀预期微降至，美国通胀预期微降至 2.43%2.43%.5图表图表 6 6：实际利率回落至：实际利率回落至 2.06%2.06%，金价涨，金价涨 2.2%2.2%.6图表图表 7 7：现货商品指数