【国泰期货】CTA市场观察报告-250110（9页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 贡佳锟（联系人）从业资格号：F03115279 报告导读：报告导读：本周（2025/01/03 2024/01/10）1、【指数收益】本周南华商品指数上涨 0.29%，其中南华能化指数下跌 0.11%，南华贵金属指数上涨 1.62%，南华有色金属指数上涨 1.93%，南华黑色指数下跌 1.81%，南华农产品指数下跌 0.81%。2、【因子概况】整体来看，因子表现有所分化，截面类好于趋势类，基本面因子有所分化。从板块上来看，预计能源板块有所盈利，黑色以及化工板块有所亏损

2、。3、【回顾展望】上周市场整体偏震荡，因子走势分化，趋势类策略业绩小幅上涨，截面类整体微跌。本周市场表现或延续震荡，部分趋势类策略或有所好转。2022025 5 年年 0101 月月 1010 日日 二二二五二五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.市场行情回顾市场行情回顾 图 1：本周期货品种表现（周涨跌幅）数据来源：聚宽 -0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.100.1国际铜锡锰硅阴极铜20号胶原油燃料油不锈钢粳米镍白银低硫燃料油指数玉米淀粉铝硅铁纤维板PTA黄金苯乙烯花生棉花玉米天然橡胶短纤棉纱尿素LPG

3、红枣棕榈油乙二醇石油沥青聚氯乙烯鸡蛋豆油铅黄大豆一号纯碱菜籽油聚丙烯豆粕黄大豆二号线材铁矿石生猪白糖热轧卷板锌聚乙烯螺纹钢甲醇玻璃纸浆菜籽粕苹果冶金焦炭焦煤胶合板期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：股票本周走势 数据来源：同花顺 iFinD 图 3：商品本周走势 数据来源：wind 1.1 股票市场股票市场 本周股票市场大幅下行，其中上证 50 下跌 1.04%，沪深 300 下跌 1.13%，中证 500 下跌 1.08%，中证 1000 下跌 1.43%。12 月份 CPI 同比小幅回落，PPI 同比持续回升。1 月 9 日，国家统计局公布数据显示，2024 年 12

4、月0.980.9850.990.99511.0051.011.0152025-01-032025-01-062025-01-072025-01-082025-01-092025-01-10上证50沪深300中证1000中证5000.950.960.970.980.9911.011.021.03南华商品指数南华农产品指数南华能化指数南华贵金属指数南华有色金属指数南华黑色指数期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 份，全国居民消费价格同比上涨 0.1%，环比持平。2024 年全年，全国居民消费价格比上年上涨 0.2%。12 月份全国工业生产者出厂价格和购进价格同比均下降 2.3%，降幅比上

5、月均收窄 0.2 个百分点；环比均下降 0.1%。2024 年全年，工业生产者出厂价格和购进价格均下降 2.2%，降幅比上年分别收窄 0.8、1.4个百分点。2024 年 CPI 和 PPI 同比分别为 0.2%和-2.2%，相较 2023 年均有所回升但仍低于预期，背后仍是内需不足的问题。值得关注的是核心通胀数据，2024 年 12 月核心 CPI 同比连续三个月上行至0.4%，环比升至 0.2%，高于过去五年均值。1.2 商品市场商品市场 整体来看，本周商品市场震荡：贵金属贵金属：本周南华贵金属指数上涨 1.62%。黄金：近期黄金表现强势，我们认为沪金或将继续破新高。黄金近期交易主要有两个

6、主线，一是特朗普上台之前带来的政策不确定性，令黄金价格具有明显韧性，二是人民币汇率的持续贬值带来沪金的超额表现。此外，央行购金的持续进行也带来了黄金明确的底部支撑。关注黄金一季度的偏强表现，以及内外反套逻辑的持续兑现。能化：能化：本周南华能化指数下跌 0.11%。PX：供应收缩估值上行，月差正套。受利润下滑、装置故障等多重因素影响，PX 价格突破上行，日内涨近 4%，主力合约持仓成交量均创新高。美国寒潮库存低位带动调油市场走强，MX 甲苯等产品价格涨幅明显，甲苯歧化 MX 异构化单元利润来到盈亏平衡线以下，装置开工积极性收到影响。近期广东揭阳 260 万吨停车一周、东营威联 200 万吨负荷下