【研报】新时代传媒行业春节假期资讯梳理&后市展望：疫情冲击春节档维持看好游戏和视频投资主线-20200131[25页].pdf

1、 -1- 证券研究报告 2020 年 01 月 31 日 传媒传媒行业行业 疫情冲击春节档疫情冲击春节档，维持看好维持看好游戏游戏和视频和视频投资投资主线主线 新时代传媒新时代传媒春节假期春节假期资讯资讯梳理梳理&后市展望后市展望 行业专题研究行业专题研究 胡皓（分析师）胡皓（分析师） 马笑（联系人）马笑（联系人） 证书编号：S0280518020001 证书编号：S0280117100011 影视：影视：疫情冲击春节档，疫情冲击春节档，票房票房和开工影响和开工影响或延续一季度或延续一季度，网播网播或成备选或成备选 春节假期春节假期疫情对影视行业影响较大。疫情对影视行业影响较大。体现多方面

2、，第一是票房产出上，电影春节档全部撤档，仅囧妈网络播出，史上最强春节档遭遇最强滑铁卢，原我们中性预计票房 70 亿元化为乌有，实际春节档期内票房可以忽略不计，对未上映电影只能期待时间换空间，但较 2019 年春节档期内票房 59亿占全年 9%的比重， 以及由于疫情导致的 2020 年一季度电影上映的悲观预期看，电影和院线影院一季度情况不容乐观。第二是在内容制作方面，多部剧集停拍，影视城停工，将会一定程度影响影视制作公司项目进程，增加成本费用支出，并延缓剧集上线时间。第三是线下场景短期受冲击较大，但院线利空会随疫情解除而解除；网络播出或成疫情期间中小成本电影的备选，甄子丹领衔原定档 2.14 的

3、院线电影 肥龙过江 提至 2.1 日爱奇艺超前点映；同时， 库存剧集有望一定程度释放， 视频和数字动画等产业链环节影响较小。 视频视频：国有视频国有视频平台平台推出系列推出系列疫情疫情专题专题，快手赞助春晚，字节加码快手赞助春晚，字节加码长视频长视频 我们维持看好视频流媒体的长期投资机会，不限于长视频、短视频我们维持看好视频流媒体的长期投资机会，不限于长视频、短视频、高、高清视频清视频，还包括直播视频，还包括直播视频、会议视频等，我们看好这一、会议视频等，我们看好这一新时代新时代内容内容生产生产传播传播载体和载体和应用应用的长期发展的长期发展。疫情期间，日峰值近 5 千万网友通过央视频直播观看

4、武汉疫情专用医院建设，若加上人民视频和抖音快手等各平台，峰值或远超 5 千万。除央视等国有媒体，地方上湖南、上海、广东等均推出系列视频报道。快手独家赞助央视春晚，首创“视频+点赞”玩法，全球观众参与红包互动累计次数达到 600 多亿次，快手春晚直播间累计观看人次近 8 亿次，最高同时在线人数约 2.5 千万，总台大屏和快手小屏通过“双屏看春晚” ，创新媒体融合。字节采购囧妈版权，加码与欢喜合作，后续大举进军优质长视频路径明确。我们认为字节会持续投入，且会加剧行业竞争，抬高优质内容的溢价，也为优质内容提供更广阔的平台。行业内 B 站也在极力布局不断出圈，腾讯微视假期也在狂发红包持续投入，投资优质

5、内容制作方（包括个人/工作室等） ，已是产业发展非常明确的路径，维持视频投资主线观点。 游戏：游戏：封闭隔离之下，游戏加速变现，迎来假期延长叠加开学复工延后封闭隔离之下，游戏加速变现，迎来假期延长叠加开学复工延后加持加持 维持看好游戏的投资机会。维持看好游戏的投资机会。由于受疫情影响，及春节长假延长，各地复工开学时间延后，春节期间各游戏推出的春节促销及相关活动，我们预计头部游戏流水会有大幅增长，预计头部游戏 1 月和 2 月份至少同比 30%-50%的增幅区间。棋牌游戏在春节假期受到欢迎，根据七麦数据，腊月三十至正月初六期间，排名上升最快的 10 款游戏中有 7 款是棋牌类游戏；排名上升最快的

6、 20 款游戏中有 14 款棋牌类游戏。 王者荣耀等头部游戏依旧表现强劲，截至 2020 年 1 月 31 日王者荣耀已连续占据 App Store 游戏畅销榜榜首 22 天， 王者荣耀在春节假期的流水情况有望创下历史新高。 受益受益游戏游戏标的标的：完美世界、三七互娱、吉比特完美世界、三七互娱、吉比特、游族网络、昆仑万维、游族网络、昆仑万维、宝通科技；掌趣科技、世纪华通等；宝通科技；掌趣科技、世纪华通等；受益受益视频视频标的标的：芒芒果超媒，新媒股份、果超媒，新媒股份、东方明珠、人民网、新华网、中视传媒东方明珠、人民网、新华网、中视传媒等等；海外受益：；海外受益：腾讯、心动腾讯、心动、B 站