【开源证券】博彦科技（002649）-公司首次覆盖报告：领先数智技术服务商，AI带来新机遇-250605（17页）.pdf

1、计算机计算机/IT 服务服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 博彦科技博彦科技（002649.SZ）2025 年 06 月 05 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次）日期 2025/6/4 当前股价(元)13.52 一年最高最低(元)17.00/7.20 总市值(亿元)79.14 流通市值(亿元)74.18 总股本(亿股)5.85 流通股本(亿股)5.49 近 3 个月换手率(%)218.22 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 领先数智技术服务商，领先数智技术服务商，AI 带来新机遇带来新机遇 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 陈宝健（分析师）陈宝健（分析师）刘逍

2、遥（分析师）刘逍遥（分析师） 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790520090001 领先领先咨询、行业解决方案与数智技术服务咨询、行业解决方案与数智技术服务厂厂商商，首次覆盖给予“买入”评级首次覆盖给予“买入”评级 公司是全球领先咨询、行业解决方案与数智技术服务厂商，在金融、高科技、互联网、能源、制造、农业等领域积累了丰富经验，自成立以来已服务众多世界500 强及中国 500 强企业。目前公司在巩固传统 IT 服务优势的基础上，深化产品研发与解决方案创新，积极培育高附加值业务板块，稳步组建专业化新业务团队，重点强化咨询服务能力与信创软硬件集成能力建设。我们预计公司 2

3、025-2027年归母净利润为 2.52、3.19、3.72 亿元，当前股价对应 PE 分别 31.4、24.8、21.2倍，公司估值低于同行可比公司平均估值水平，首次覆盖给予“买入”评级。与阿里云深化战略协同，探索大模型在金融等行业领域的落地与阿里云深化战略协同，探索大模型在金融等行业领域的落地 阿里通义千问是全球领先的大模型，API 日调用量过亿。根据 Omdia 和沙利文的报告，阿里云连续两年获评中国商用基础模型竞争力第一，也获得中国金融大模型整体市场第一。公司与阿里的合作已有 10 余年，在全国主要城市都设立了服务团队，专门为阿里系的产品提供研发、运维和技术支持服务。并且作为阿里云“金

4、融先锋联盟“的重要成员，公司持续参与金融机构核心系统升级，深度推进智能体技术的研发与场景化应用，重点聚焦信贷风控与合规质检两大关键领域，致力于为金融机构提供高效、智能的解决方案。与微软深度合作与微软深度合作 30 年，助力行业智能应用解决方案落地年，助力行业智能应用解决方案落地 公司是微软金牌合作伙伴，也是其长期的生态合作伙伴。公司不仅为微软全球业务提供 IT 相关服务，也基于云和人工智能大模型等平台积极开展生态合作，致力于为行业客户开发更多的智能应用解决方案。作为国内首批接入微软 Azure OpenAI 商用服务权限、具备落地服务能力企业之一，公司基于 Azure OpenAI 为客户落地

5、办公自动化、智能机器人等场景的产品和解决方案项目的交付和实施。风险风险提示：提示：汇率变动风险；商誉减值风险；技术创新风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)6,601 6,899 7,331 7,952 8,664 YOY(%)1.9 4.5 6.3 8.5 9.0 归母净利润(百万元)217 124 252 319 372 YOY(%)-29.7-42.8 103.0 26.4 16.8 毛利率(%)24.9 24.0 24.5 24.9 25.1 净利率(%)3.3 1.8 3.4 4.0 4.3

6、 ROE(%)5.3 2.9 5.8 6.9 7.7 EPS(摊薄/元)0.37 0.21 0.43 0.54 0.64 P/E(倍)36.4 63.7 31.4 24.8 21.2 P/B(倍)2.0 1.9 1.8 1.8 1.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%0%40%80%120%2024-062024-102025-02博彦科技沪深300公司研究公司研究 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/17 目目 录录 1、全球领先的咨询、行业解决方案与数智技术服务提