【东兴证券】江丰电子（300666）-2024年报业绩点评：双轮驱动业绩高增，精密部件开启成长新篇章-250506（7页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 江丰电子（江丰电子（300666.SZ300666.SZ）：双轮驱动双轮驱动业绩高增，精密部件开启成长新篇业绩高增，精密部件开启成长新篇章章 2024 年报业绩点评 2025 年 5 月 6 日 推荐/维持 江丰电子江丰电子 公司报告公司报告 事件：事件：2025 年 4 月 15 日，江丰电子发布 2024 年度报告：公司 2024 年实现营业收入 36.05 亿元，同比增长 38.57%；归母净利润 4.01 亿元，同比增长 56.79%；扣非归母净利润 3.04 亿元，同比增长 94.92%。

2、点评点评：公司公司 2024 年年度度营收同比增长营收同比增长 38.57%，扣非，扣非归归母净利润同比增长母净利润同比增长 94.92%，业，业绩超预期绩超预期。2024 年，实现营业收入 36.05 亿元，同比增长 38.57%；归母净利润 4.01 亿元，同比增长 56.79%；扣非归母净利润 3.04 亿元，同比增长94.92%；毛利率为 28.17%，同比减少 1.03pct。主要得益于报告期内客户订单持续攀升，其中超高纯金属溅射靶材销售收入达 23.33 亿元，同比增长 39.51%，毛利率为 31.35%，同比提升 2.90pct；公司在全球晶圆制造溅射靶材领域的市场份额进一步扩

3、张，在技术和市场份额方面均跻身全球领先行列。同时，报告期内半导体精密零部件业务持续发力，已成为公司第二大业务板块，销售业绩大幅增长，实现销售收入 8.87 亿元，同比增长 55.53%，毛利率为24.27%，同比下降 2.81pct。目前，公司零部件业务仍处在发展初期，后续随着产能的逐步释放，盈利能力将稳步提升。研发持续加码，创新活力充分激发。研发持续加码，创新活力充分激发。报告期内，公司研发费用达 2.17 亿元，同比增长 26.50%。公司研发成果显著，300mm 铜锰合金靶产量大幅攀升；用于先进制程的高致密 300mm 钨靶实现稳定批量供货，高端靶材产品竞争力进一步强化；HCM 钽靶和

4、HCM 钛靶成功开发并量产，异形靶材品类实现多元化。公司还攻克了半导体精密零部件及新材料的多项核心技术，为公司业绩增长注入强劲动力。公司在半导体用超高纯金属溅射靶材领域拥有深厚的技术积淀、丰富的生产经验以及稳固的客户基础，随着芯片向先进制程的演进，市场对靶材的纯度和工艺精度提出了更为严苛的要求，人工智能（AI）、5G 通信、物联网（IoT）等前沿技术的迅速普及和广泛应用，催生了芯片需求的持续大幅增长，有望带动溅射靶材终端应用领域的进一步扩大。全面布局半导体精密零部件领域全面布局半导体精密零部件领域，国产替代加速国产替代加速打造第二成长曲线。打造第二成长曲线。半导体精密零部件业务与靶材业务紧密相

5、关，主要有两大需求来源：（1）晶圆制造商现有设备的零部件定期更换需求；（2）晶圆制造商新购设备生产中零部件的增量需求。得益于国内芯片制造业蓬勃发展，供应链国产化趋势逐渐加强，公司抢占市场先机，目前，公司生产的零部件产品包括设备制造零部件和工艺消耗零部件，主要用于超大规模集成电路芯片制造领域。根据弗若斯特沙利文报告，预计 2025 年半导体精密零部件行业的全球市场规模约为人民币 4,288 亿元，其中，中国市场的增速高于全球市场水平，主要得益于供应链本土化进程的加速，预计 2025 年中国半导体设备精密零部件市场规模约为人民币 公司简介：公司简介：宁波江丰电子材料股份有限公司从事高纯溅射靶材的研

6、发、生产和销售业务。公司主要产品包括铝靶、钛靶及钛环、钽靶及钽环等。2015 年公司被国家知识产权局评为“国家知识产权优势企业”，并获得“浙江省技术发明一等奖”荣誉。2019 年，公司专利名列“中国企业专利 500 强榜单第 74 位”，并获得“浙江省专利项目绩效评价（专利金奖）”荣誉。资料来源：同花顺 未来未来 3 3-6 6 个月重大事项提示：个月重大事项提示：无 资料来源：公司公告、同花顺 发债及交叉持股介绍：发债及交叉持股介绍：无 资料来源：公司公告、同花顺 交易数据交易数据 52 周股价区间（元）87.22-43.92 总市值（亿元）206.04 流通市值（亿元）171.23 总股本