【东吴证券】商贸零售行业跟踪周报：春节出行符合预期，旅游人次客单双增-250210（9页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报商贸零售 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/9 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 春节出行符合预期，春节出行符合预期，旅游人次客单双增旅游人次客单双增 2025 年年 02 月月 10 日日 证券分析师证券分析师 吴劲草吴劲草 执业证书：S0600520090006 证券分析师证券分析师 石旖石旖瑄 执业证书：S0600522040001 证券分析师证券分析师 张家璇张家璇 执业证书：S0600520120002 证券分析师证券分析师 谭志千谭志千 执业证书：S0600522120001 证券分析师证券分析师 阳靖阳

2、靖 执业证书：S0600523020005 证券分析师证券分析师 郗越郗越 执业证书：S0600524080008 研究助理研究助理 王琳婧王琳婧 执业证书：S0600123070017 行业走势行业走势 相关研究相关研究 酒店集团业绩显著复苏，24 年RevPAR 预期谨慎乐观 2024-03-31 跨境电商行业深度报告 2024-03-26 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 旅游人次旅游人次/客单价同比分别增长客单价同比分别增长 6%/1%。文旅部测算，2025 年春节假期8 天国内旅游出游 5.01 亿人次，同比+5.9%，为 2019 年同期

3、 126%（2024春节/五一/国庆分别恢复至 119%/128%/110%），国内游客出游总花费6770.02 亿元，同比增长 7.0%，为 2019 年同期 115%（2024 年春节/五一/国庆分别恢复至 108%/114%/108%）；客单价（8 天）提升至 1351 元，同比+1%，恢复 19 年同期的 91%，2024 年春节（8 天）/2019 年春节（7天）客单价为 1335/1238 元。春节长假旅游人次高位增长驱动旅游收入增长，符合预期。国内出行人次同比国内出行人次同比+7%，出入境人次同比，出入境人次同比+6%。根据交通部数据，春节假期（1 月 28 日-2 月 4 日）

4、全社会跨区域人员流动量达 23.3 亿人次，同比+7%；其中非营业小客车人员出行量达 20.1 亿人次，自驾游特征显著。2024 年春运前 22 天（1 月 14 日-2 月 4 日），全社会跨区域人员流动量达 55.0 亿人次，同比+8%。根据国家移民管理局数据，春节期间全国边检机关共计保障 1436.6 万人次中外人员出入境，同比去年增长6.3%，其中内地居民/港澳台居民/外国人分别为 767.1/573.7/95.8 万人次，同比+5%/5.6%/22.9%。根据携程数据，2025 年春节跨境游整体订单同比增长三成。离岛免税销售额同比离岛免税销售额同比-16%，客单价同比，客单价同比+4

5、%。海南机场集团数据，春节黄金周海南岛内海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌三大机场共运送旅客约161.3 万人次，同比-2%。文旅口径数据，2025 年春节海南接待过夜游客 1019.95 万人次，同比保持增长，有近四分之一的游客停留时长为五天以上。2025 年春节假期 8 天海口海关共监管离岛免税购物金额 20.94亿元，日均销售额为 2.6 亿元，同比-16%；免税购物人数 24.05 万人次，同比-19%；人均消费 8706 元，同比+4%。多数景区上市公司客流同比持平。多数景区上市公司客流同比持平。携程报告显示，北上冰雪游、南下避寒游、非遗年味游成为返乡多段游的三大热门之选。由于 2024

6、年春节景区客流高基数，2025 年春节多数景区上市公司接待客流同比持平。宋城演艺：春节 12 大千古情上演 550 场，同比+8.7%，单日最高 91 场，单日接待 46 万人次。黄山：春节 8 天黄山风景区接待游客人数超 20 万，同比-5%。峨眉山：春节峨眉山景区接待游客 38.75 万人次，同比-3%。九华山：风景区共接待游客 47.1 万人次，同比持平，进山车辆达 15.1 万台。祥源文旅：2025 年春节假期接待游客数量达 79.17 万人次，同比+15.35%；按照财务合并口径计算，同比 2024 年春节 48.71 万人次增长62.53%。投资建议：投资建议：建议关注酒店核心标的