【公司研究】美亚柏科-取证龙头老树开新花大数据业务持续高增长-20200121[30页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 计算机计算机 审慎增持审慎增持 ( ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-01-21 收盘价（元） 19.85 总股本（百万股） 803.99 流通股本 （百万股） 532.36 总市值（百万元） 15959.28 流通市值 （百万元） 10567.39 净资产（百万元） 2539.69 总资产（百万元） 3462.23 每股净资产 3.16 相关报告相关报告 美亚柏科：紧抓国内+一带一路取证市场

2、机遇， 大数据业务延续高景气2018-04-24 美亚柏科 2017 年报点评：收入及利润快速增长， 取证与大数据保持高景气2018-03-24 移动端和手持取证高增长， 大数据业务继续爆发 2017-08-25 分析师： 蒋佳霖 S0190515050002 孙乾 S0190518110001 主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 会计年度会计年度 2018 2019E 2020E 2021E 营业收入营业收入(百万元百万元) 1601 2040 2932 3999 同比增长同比增长 19.8% 27.5% 43.7% 36.4% 净利润净利润(百万元百万元) 303 295 458

3、614 同比增长同比增长 11.6% -2.6% 55.0% 34.2% 毛利率毛利率 59.5% 58.0% 57.6% 57.0% 净利润率净利润率 18.9% 14.5% 15.6% 15.4% 净资产收益率（净资产收益率（%） 11.9% 10.5% 14.2% 16.5% 每股收益每股收益(元元) 0.38 0.37 0.57 0.76 每股经营现金流每股经营现金流(元元) 0.09 0.28 0.29 0.35 投资要点投资要点 取证龙头取证龙头，国投国投智能入股智能入股如虎如虎添翼添翼。二十年发展历程中，美亚柏科深耕电子数据取证及大数据信息化业务，逐步形成“四大产品+四大服务”的

4、主营业务体系， 同时公司积极并购新德汇、 江苏税软、 武汉大千等优质企业，与公司主业形成协同效应，进一步增强综合实力。近期，公司成功引入国投智能控股，借助央企资源优势，长期发展如虎添翼。 政府大数据业务高速增长， 未来版图有望扩大政府大数据业务高速增长， 未来版图有望扩大。 公司大数据业务茁壮成长，近三年该业务复合增速达到 121%，公安市场数据积累丰富，分散在各个业务系统，而公安业务数据处理有多警种联合与精准查询的特殊需要，对于大数据应用需求迫切。 公司的大数据汇聚融合平台深度契合公安大数据市场需求，有效解决数据孤岛效应，是公司大数据业务的主要切入点和聚焦点。未来，公司不断加强大数据业务的复

5、用能力以期在其它行业拓展，版图有望扩大。 取证市场稳居龙头，技术赋能带来取证市场稳居龙头，技术赋能带来产业产业变革变革。公司是电子取证领域的绝对龙头，2016 年市占率已达 46.1%，近两年随着公司产品及渠道的下沉，市场占有率仍在不断提升。 公司在电子取证市场的扩容沿着横线行业赛道复制、 纵向区域下沉、 侧向海外市场拓展三个维度进行， 前进之路从未停歇。在取证 3.0 时代，公司积极拥抱技术创新，以人工智能和大数据技术赋能传统取证，为取证业务注入新活力。 盈利预测盈利预测与与投资投资建议：建议：我们预计公司 2019-2021 年归母净利润为2.95/4.58/6.14 亿元，给予“审慎增持

6、”评级。 风险提示风险提示： 大数据大数据业务业务推广推广不及不及预期预期； 取证业务进展不及预期取证业务进展不及预期； 市场竞争加剧市场竞争加剧。 美亚柏科美亚柏科 300188.SH 取证龙头老树开新花，大数据业务持续高增长取证龙头老树开新花，大数据业务持续高增长 createTime1 2020 年年 01 月月 21 日日 股票报告网整理http:/ 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 深度研究报告深度研究报告 目 录 目 录 一、取证龙头，国投智能入股如虎添翼 . - 4 - 1.1 二十年打磨主业升级，外延发展多方布局 . -