传媒行业：科技巨头布局元宇宙系列报告13HTC&索尼&小米以硬件为始构筑内容生态闭环-20211228（16页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 科技巨头布局元宇宙系列报告科技巨头布局元宇宙系列报告 13：HTC&HTC&索尼索尼& &小米小米以硬件为始，构筑以硬件为始，构筑内容生态闭环内容生态闭环 科技巨头在元宇宙布局方向的研究框架：以体验升级为终倒推必备的要素，分拆出元宇宙研究框架的六大组件。首先是提供元宇宙体验的硬件入口（VR/AR/MR/脑机接口）及操作系统，其次是支持元宇宙平稳运行的后端基建 （5G/算力与算法/云计算/边缘计算） 与底层架构 （引擎/开发工具/数字孪生/区块链） ，再次是元宇宙中的

2、核心生产要素（人工智能） ，最终呈现为百花齐放的内容与场景，以及元宇宙生态繁荣过程中涌现的大量提供技术与服务的协同方。以我们建立起来的元宇宙研究框架为主脉络，来跟踪海内外科技公司的动向，以判定各巨头在布局元宇宙方向上的资源禀赋、优劣势、发力路径等。 元宇宙尚处于早期发展阶段，科技公司们的一举一动，既是为自身保持现有的行业地位添砖加瓦，也将透过自身努力共同塑造着元宇宙的最终形态。我们通过跟踪海内外科技巨头的元宇宙布局动向，一方面能够动态跟踪并阶段性评估各公司的未来潜力，另一方面也能够敏锐于元宇宙的前进节奏与发展阶段。 参考智能手机之于移动互联网，VR 硬件之于元宇宙是反映所处阶段及用户规模的核心

3、。本篇报告聚焦于 VR 硬件厂商HTC、索尼、小米，分析其基于 VR 硬件及内容生态的资源禀赋。 HTC：打造五大 VR 产品线，构建硬件内容良性闭环。HTC 在 VR 硬件领域入局较早，打造了五大产品线，面向多元化场景覆盖广泛用户群体，占据了相当数量的用户心智。在 VR 硬件基础上，HTC 自建 VR游戏分发平台 Viveport，提供了丰富的内容生态。同时，公司采用孵化与投资并举的方式，扩大内容的丰富性，截止目前 HTC 的内容生态已涵盖游戏、社交、办公、教育等多层次的场景，与硬件相辅相成，构成闭环的生态体系。 索尼：PS VR 独树一臶，海量优质内容有望迎来价值重估。索尼 VR硬件是游戏

4、主机 PS 的外延拓展，与主流 VR 硬件形成差异化的用户定位， 叠加高品质独占游戏内容的优势， PS VR 的市场份额销量持续增长，截止 2020 年 PS VR 的销量已经突破 500 万。同时，索尼作为集游戏、音乐、影视于一体的全球领先的集团，在游戏之外，还拥有蜘蛛侠 、黑衣人 、 彼得兔等经典 IP 以及迈克尔杰克逊、碧昂斯等顶尖艺人的音乐版权。面向元宇宙，索尼集团旗下数字资产价值有望重估，目前索尼已与 Epic games 合作探索相关内容的数字融合。 小米：XR 硬件布局仍在推进，积极布局云游戏生态建设。小米曾高 Tabl e_Ti t l e 2021 年年 12 月月 28 日

5、日 传媒传媒 Tabl e_BaseI nf o 行业专题报告行业专题报告 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 8.09 12.72 15.92 绝对收益绝对收益 9.31 13.45 13.05 相关报告相关报告 科技巨头布局元宇宙系列报告 12：阿里巴巴&亚马逊云计算巨头布局元宇宙的同与异 2021-12-19 科技巨头布局元宇宙系列报告 11：以Epic G

6、ames 的虚幻引擎为代表的游戏引擎对比，以 Valve 的 SteamVR 为代表的 VR 社交平台对比 2021-12-13 科技巨头布局元宇宙系列报告 10：百度&谷歌， 元宇宙人工智能版图的中美巨头 2021-12-13 2022 传媒互联网策略报告： 元宇宙之中国优势：虚拟数字人、NFT 2021-12-13 科技巨头布局元宇宙系列报告 9：以太坊，Decentraland 2021-12-08 -10%-6%-2%2%6%10%14%2020-122021-042021-08媒体(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项