通信行业2022年度策略：5G应用量变加速跨行业融合走向更深更广-211215（30页）.pdf

1、 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 1 通信通信 报告原因报告原因：年度策略年度策略 通信行业通信行业 2022 年度策略年度策略 维持评级维持评级 5G 应用量变加速应用量变加速， 跨行业融合走向更深更广跨行业融合走向更深更广 看好看好 （维持）（维持） 2021 年年 12 月月 15 日日 行业行业研究研究/深度报告深度报告 通信板块通信板块近一年市场近一年市场表现表现 投资要点投资要点： 2021 回顾：回顾：下游需求提升，底部震荡上行下游需求提升，底部震荡上行。年初以来，5G 三期招标 放缓叠加云产业链需求疲软，通信板块持续回调，6

2、 月 5G 三期招标陆续启 动， 板块迈入修复阶段， 随着下半年 5G 建设加快以及物联网下游需求持续 旺盛，Q3 行业利润筑底反弹，板块持续修复。截至 2020.12.15，申万通信 行业全年上涨 1.7%， 位列申万子行业的第 19 位， 跑赢沪深 300 指数 4.1pct。 5G 基建基建稳步推进稳步推进。5G 建设周期拉长，未来将稳步推进，预计 2022 年 运营商资本开支温和增长。 （1）5G 渗透率提升带动 ARPU 提升，运营商新 兴业务延续快速增长，资本开支增长放缓和共建共享缓解了运营商基站建 设和维护压力，增厚了利润； （2）随着上游原材料价格趋稳以及 5G 规模部 署带来

3、规模效益，通信主设备商毛利率有望继续改善，同时由于华为在硬 件领域的战略收缩， 通信主设备领域双巨头格局中的中兴通讯将持续受益； （3） 随着海外云厂商资本开支持续高增长以及国内云厂商资本开支的触底 回升， 2022 年光模块出货量有望提升， 其中高速光模块出货量将大幅提升。 2022 年年 5G 应用应用迎来突破迎来突破。物联网、工业互联网、车联网和北斗导航 定位等应用蓄势待发，即将突破。 （1）2022 年物联网连接数的高速增长将 持续，通信模组厂商和智能控制器厂商直接受益； （2）工业互联网加快从 试点示范阶段向复制推广阶段迈进，主要由工业企业及工业软件厂商主导 的业务 PaaS 平台有

4、望迎来跨越式发展； （3）随着智能网联汽车逐步普及， 车规级通信模组需求将持续快速提升，全国路网加快升级，分区域推进 C-V2X 产业的道路基础设施建设，路测设备生产商及其上游通信模组厂商 将率先受益； （4）随着北斗三号全球卫星导航系统正式开通以及地基增强 系统的加速覆盖，高精度定位将迎来爆发，受益于行业+北斗应用市场的快 速增长，下游运营服务快速增长，具备全产业链的公司更具竞争优势。 投资建议投资建议：展望 2022，我们总体持乐观态度，5G 基建稳步推进，5G 跨行业 融合走向更深更广，5G 应用将具备更多投资机会。围绕基建和应用两条主 线，推荐关注基建方面：1）通信主设备：中兴通讯；2

5、）光模块：中际旭创、 新易盛；3）运营商：中国移动、中国电信，应用方面：1）通信模组：移远 通信、广和通；2）智能控制器：拓邦股份、和而泰；3）工业软件：宝信软 件；4）路测设备：高新兴；5）北斗导航：华测导航。 风险提示风险提示：运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；行业应用 发展速度不及预期；上游原材料紧缺涨价超预期；疫情影响超预期；中美关 系恶化影响海外业务的发展和供应链的安全。 证券研究报告： 行业研究证券研究报告： 行业研究/ /深度报告深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 2 目录目录 1. 2021 年行业回顾：

6、下游需求提升，底部震荡上行年行业回顾：下游需求提升，底部震荡上行. 5 2. 5G 基建：稳步推进基建：稳步推进 . 7 2.1 运营商：新兴业务延续快速增长，未来可期 . 7 2.2 通信主设备及器件：主设备毛利率改善，高速光模块出货大幅提升 . 9 3. 5G 应用：应用：2022 迎来突破迎来突破 . 12 3.1 物联网：高速增长仍将继续 . 12 3.2 工业互联网：发展驶入快车道 . 18 3.3 车联网：即将步入发展期 . 21 3.4 北斗导航定位：高精度定位将迎来爆发. 24 4.投资策略投资策略 . 29 5.风险提示风险提示 . 30 图表目录图表目录 图图 1：通信指数