KKR：全球宏观趋势报告（英文版）（44页）.pdf

1、自我们2018年发布上一份保险调查以来，世界发生了多大的变化，这是非同寻常的，在某种程度上也令人不安。这场大流行确实影响了许多人的生活其方式在大多数人看来是以前无法想象的。毫无疑问，保险业及其忠实服务的最大份额的投保人将永远不会相同。然而，与此同时，还有其他结构性因素在起作用，包括人口结构、数字化和整合，这些因素也在重塑全球金融服务业这个充满活力的领域的新常态方面发挥着重要作用。按照这种观点,我们认为,KKR的最新全球insurancesurvey专有,包含详细的反应从50多个ClOswho监督近7万亿美元的管理资产,illuminatingfor不仅在过去三年里发生了什么,但也- andma

2、ybe更重要的接下来可能会发生什么?特别是，鉴于我们认为负实际利率环境将持续到2023年，我们的调查结果和与首席信息官的对话都证实了我们的想法，即需要一种更创新的方法来实现政策持有人的承诺，并维持诱人的资本回报。作为保险业持续发展的一部分，我们看到了全球保险业成功的三个关键先决条件之间重要的、结构性的融合:投资管理、投资组合构建和技术能力，有利于采购和运营效率以及强大的风险管理能力的规模参与者。为此，我们坚信，现在是首席信息官们敢于梦想的时候了。包括在未来5到10年的宏观经济环境中考虑资产配置、证券选择和竞争定位的新方法。我们将该报告的标题定为世界新秩序。这反映了我们强烈的信念，即在一个低利率

3、的世界里，首席信息官们将不得不重新考虑他们传统的资产配置流程。具体来说，我们认为，在利率持续下降的情况下，他们需要更有创造性地思考，包括接受更复杂的情况，以产生足够的回报来匹配他们的负债。在我们进行第一次调查时，非传统投资(包括另类投资)似乎很有可能会成为资产配置组合中更大的一部分，这样做的话，就有可能产生显著的上行分化。无论我们是幸运还是出色，事实证明，我们对宏观经济前景及其走向的评估是准确的。总之，我们最近的调查显示，包括房地产信贷、结构性信贷和基础设施债务和股权在内的非传统投资在总投资组合中的比例已从2017年的约20%大幅上升至近三分之一。然而，事后看来，我们相信，在其他几个领域，我们应该有更大的信心向前迈进。具体来说，由于利差收紧和竞争加剧，许多保险公司通过移出流动性频谱发现了回报更高的资产，利率最终比我们预期的下降幅度更大。与此同时，传统公共信贷在保险公司总体投资组合中所占比例的下降甚至比我们预期的还要快。还有大流行病的影响需要考虑。除了这种疾病对整个社会造成的大量人员伤亡外，COVID还作为主要催化剂，加速了保险ClOs执行办公室已经开始的几个重要趋势，包括更快地转向非传统投资、更强劲的收益率渴望、改进的风险管理，以及在业务的大多数方面进一步加速数字化。