【研报】商业贸易行业：泡泡玛特中国潮玩龙头全产业链布局IP变现空间广阔-20200609[16页].pdf

1、 海外行业海外行业报告报告 | 行业专题研究行业专题研究 1 商业贸易商业贸易 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 09 日日 作者作者 刘章明刘章明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516060001 泡泡玛特泡泡玛特 | 中国潮玩龙头，全产业链布局，中国潮玩龙头，全产业链布局，IP 变现空间广阔变现空间广阔 公司是中国最大且增长最快的潮流玩具公司，自下而上全产业链布局。公司是中国最大且增长最快的潮流玩具公司，自下而上全产业链布局。公 司建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台， 包括艺术家发掘、IP 运营、 消费者触达及潮流玩具文化的推广。2010 年，公司成立，彼

2、时公司为一家 文创用品与潮玩零售店。2016 年公司向上游探索，签约香港设计师推出 “Molly 星座”盲盒系列。2017-2019 年间，公司探索全渠道销售及经销商 网络，继续铺开零售店渠道，并拓展了无人收银机器人商店渠道、天猫旗 舰店渠道。此外，公司积极举办展览推广 IP，包括北京国际潮玩展、中国 首届大型潮流玩具展会、上海国际潮玩展。 公司建立公司建立 IP 库，开发并出售潮流玩具产品，同时通过库，开发并出售潮流玩具产品，同时通过 IP 授权变授权变现。现。公司 IP 库包括：自有 IP，主要包括 MOLLY、DIMOO、BOBO&COCO、YUKI； 独家 IP：主要包括 PUCKY、

3、THE MONSTERS、SATYR RORY；非独家 IP：主要包括米老鼠、DESPICABLE ME、HELLO KITTY。公司自主开发潮流 玩具产品包括盲盒、手办、BJD、衍生品。公司基于广泛普及的 IP，与各 行业知名公司合作，探索多样化变现机会，进一步推广 IP。 潮玩市场景气度高企， 竞争格局分散， 变现空间广阔。潮玩市场景气度高企， 竞争格局分散， 变现空间广阔。 收入水平提升及 “治 愈&社交”诉求催生潮玩需求，社交媒体兴起助力小众文化传播破圈，加 速潮玩市场渗透。中国潮玩行业竞争格局分散，2019 年五大市场参与者于 中国潮流玩具零售市场所占的市场份额分别为 8.5%、 7

4、.7%、 3.3%、 1.7%、 1.6%， 泡泡玛特位居第一。受持续增长的需求推动，IP 授权行业在中国拥有巨大 增长机会。 公司在公司在 IP 开发、开发、IP 运营、销售渠道全产业链布局，品牌先发优势明显。运营、销售渠道全产业链布局，品牌先发优势明显。 IP 开发：在强大的 IP 创作及运营能力的支持下，公司已建立起领先地位及 良好的行业声誉，进而吸引更多的顶尖艺术家和高质量的 IP 提供商与公司 建立长期的合作关系。IP 运营：公司 IP 运营推广手段多样，包括会员计 划、展会、展览、签名会、比赛、讲座、课程等。公司积极举办北京国际 潮玩展、中国首届大型潮流玩具展会、上海国际潮玩展，奠

5、定公司行业话 语权。 公司打造全渠道零售及经销商网络，占据核心商圈核心点位，紧抓新增流公司打造全渠道零售及经销商网络，占据核心商圈核心点位，紧抓新增流 量。量。公司销售渠道包括零售店、线上渠道、机器人商店、展会、批发。 零售店为最主要的销售渠道，同时具备创设品牌形象，建立粉丝关系作用。 截至 2019 年 12 月 31 日，公司拥有主要位于中国 33 个一二线城市主流商 圈的 114 家零售店公司。2019 年零售店收入占比 43.9%。机器人商店获 取市场反馈，提供数据洞察。截至 2019 年 12 月 31 日，公司设立 825 家 机器人商店。2019 年机器人商店收入占比 14.8%

6、，较 2017 年增加 11.3pct。 公司通过国内增长迅猛的线上渠道（包括天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩 趣和其他主流电商平台）提供便捷和有趣的购物体验。2019 年线上渠道收 入占比 32%，较 2017 年增加 22.6pct。 风险风险提示提示：潮玩需求不达预期的风险、行业竞争过于激烈的风险、核心设 计师人才流失的风险、产品单一、产品可能涉及潜在的诉讼风险。 海外行业海外行业报告报告 | | 行业专题研究行业专题研究 2 内容目录内容目录 1. 潮流玩具全产业链布局，收入高速增长业绩加速释放潮流玩具全产业链布局，收入高速增长业绩加速释放 . 4 1.1. 中国最大的潮流玩具公司，自下而上