【研报】汽车行业：乘用车零售回暖持续关注头部供应商机会 -20201228（18页）.pdf

1、行业行业研究报告研究报告 汽车汽车行业行业2020 年年 12 月月 28 日日 乘用车乘用车零售回暖持续零售回暖持续 关注关注头部头部供应商供应商机会机会 汽车汽车行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 月度月度数据数据回顾回顾 乘联会发布 2020 年 11月乘用车产销数据：当月零售销 量 208.1 万辆，同比+8.0%、环比+4.5%；批发销量 226.3 万辆，同比 +11.3%、环比+9.2%；产量 227.8 万辆，同比+8.0%、环比+11.6%。 终端消费保持终端消费保持强势强势 11 月乘用车零售 208.1 万辆，同比+8.0%，环比 9 月+4.5%，连

2、续 5 个月实现了 8%附近的同比增速，为两年以来最高增 速。今年 1-11 月全国共累计零售 1700.2 万辆，累计同比收窄至 -8.3%，符合我们的预期。 11 月新能源乘用车零售销量 16.9 万辆，同比+136.5%，环比+26.8%。 连续5个月实现正增长。新能源乘用车11月份批发销量18.0万辆，同 比+128.6%，环比+24.8%。其中纯电 15.0 万辆，同比+122.3%；插混 3.0 万辆，同比+160.0%。高低两端销量增长明显。A00 级销量 4.8 万 辆，占纯电动总销量32%。车型销量第一的五菱宏光 MINI零售3.3万 辆，为 A00 级销量主要贡献；Mode

3、l 3 零售 21604 辆，排名第二。销 量前三品牌市占率达 46.5%，规模优势凸显。蔚来、小鹏、理想等新 势力主机厂销量保持高速增长。 看好看好 Q4 旺销旺销期期乘用车乘用车表现表现 展望 12 月，乘用车零售市场有望延续 11 月的增长趋势。但由于今年春节行情预期较晚，对12月零售贡献预计 较小，上海限行新政及北京号牌增量将助推新能源乘用车销量持续走 高，我们看好 12 月新能源汽车行情。 投资建议投资建议 我们认为头部主机厂市占率将持续提升有望对估值形成有 力支撑。我们建议关注有强周期车型，销量反弹强势的的长安汽车 （000625.SZ）、具备皮卡新周期的长城汽车（601663.S

4、H）以及估值 较低的龙头上汽集团（600104.SH）。零部件建议关注综合龙头华域汽 车（600741.SH）、热管理及国六标的银轮股份（002126.SZ）、汽车 电子科博达（603786.SH）。 核心组合核心组合 股票代码 股票名称 权重 月涨幅(%) 年初至今相对 上证涨幅(%) 600104.SH 上汽集团 25% -11.73 -8.20 600660.SH 福耀玻璃 25% 15.99 88.27 000338.SZ 潍柴动力 25% -9.17 -14.16 601799.SH 星宇股份 25% -1.30 88.20 风险提示风险提示 1）宏观经济下行的风险；2）汽车销量不达

5、预期的风险。 行业数据行业数据 2020.12.28 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告行业研究报告/汽车汽车行业行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目目 录录 一、汽车行业景气度回升一、汽车行业景气度回升 . 2 2 （一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一 . 2 （二）行业分析. 2 1.乘用车行业月度销量点评 . 2 2.乘用车市场 20Q3 回暖，细分市场走势分化 . 3 （1）乘用车市场整体回暖 . 3 （2）上半年年市场分化明显 . 3 （3）头部集中度持续提升 . 5 （4）自主强势品牌竞争力赶超合资 . 6 （5）增量市场-皮卡

6、未来空间可期 . 7 3零部件行业 . 8 （1）20Q2 业绩回暖 . 8 （2）行业智能化加速 . 8 （三）相关政策支持行业发展 . 11 二、行业面临的挑战及建议二、行业面临的挑战及建议 . 1313 三、行业在资本市场的发展三、行业在资本市场的发展 . 1313 四、投资建议及股票池四、投资建议及股票池 . 1515 五、风险提示五、风险提示 . 1515 六、附六、附录录 . 1616 qRpQpPmRxOmNoRpOsPqNpR6MbPbRmOrRnPnNeRpOmOeRnPzQ7NoPqQxNqMwOvPsRtQ 行业研究报告行业研究报告/ /汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最