【研报】电气设备及新能源行业中报总结：风光业绩突出新能源车跨过低点-20200906（55页）.pdf

1、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行 业 研 究 行 业 研 究 行 业 研 究 周 报 行 业 研 究 周 报 风光业绩突出风光业绩突出 新能源车跨过低点新能源车跨过低点 电气设备及新能源行业中报总结 投投资摘要资摘要： 市场回顾：市场回顾： 截止 9 月 4 日收盘，该周电力设备及新能源板块上涨 0.17%，领先沪深 300 指 数下跌 1.53 个百分点。电力设备行业本周在中信 30 个板块中位列 8 位，位于上 游。从估值来看，当前行业整体 52.97

2、倍水平，处于历史高位。 子板块周涨跌幅： 核电 (+1.28%)，输变电设备(-0.47%)， 储能(+5.69%)，风电 (+2.87 %)，配电设备(+3.65%)，锂电池(-0.06%)，太阳能(+2.60%) 股价涨幅前五名：温州宏丰、通合科技、坚瑞沃能、双杰电气、珈伟新能 股价跌幅前五名：电光科技、金风科技、寒锐钴业、神力股份、沧州明珠 行业热点：行业热点： 新能源车新能源车：第二批新能源汽车下乡名单发布，涉 36 款车型。 光伏：光伏： 第三批国网可再生能源发电补贴项目清单公布， 前三批光伏共计 19.4GW。 投资策略及重点推荐：投资策略及重点推荐： 新能源车：新能源车：新能源车

3、下乡活动将推动中低端新能源车市场扩张。新能源汽车市 场准入和经营限制将进一步放宽。充电桩作为新基建将迎来投资加速。本周锂 电池价格保持稳定，前驱体原材料与钴酸锂小幅上涨，其余原材料价格保持不 变。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化，推荐关注宁德时代、当升科 技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。 光伏：光伏：本周光伏硅料价格继续上涨(+1.56.1%)，硅片价格保持不变，电池片 价格下降(-1.7-0.8%)， 高功率国产组件小幅上涨(+0.6%)， 光伏玻璃价格上涨 (+11.1%)。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显趋势， 推荐单晶硅料和 PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅

4、片龙头隆基股份。 风电：风电：国家电网预计 2020 年风电装机有望突破 30GW。新时代西部大开发政 策下，西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机 制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。 电网投资：电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，计划 2020 年投资 1811 亿，确 保年内建成“3 交 1 直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视，发展空间 极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。 每周一谈每周一谈： 2020 半年报总结半年报总结：风光业绩突出：风光业绩突出 新能源车跨过低点新能源车跨过低点 2020H1 各行

5、业指数有升有降，其中电力设备及新能源行业总体涨幅 17.7%，位 列第 6 位。归母净利润同比增长 86.5%，在中信所有 29 个行业中位于第 3 位。 在补贴退坡路径已明确的情况下，行业将通过市场化、规模化提振业绩，实现驱 动力转换， 规模和盈利能力共同提升。 我们认为 2020 年最值得关注的行业包括： 光伏： 下半年海外市场需求恢复， 弹性增大。光伏： 下半年海外市场需求恢复， 弹性增大。 光伏海外市场占比正在大步提升， 疫情先后对国内外装机需求造成打击，2020 年内需将成为重点，随着海外行 情逐渐恢复，下半年将重回正常发展轨道，并出现反弹趋势。 风电：抢装期已开启，产业链逐步完善，

6、风电：抢装期已开启，产业链逐步完善，长期特高压长期特高压+平价项目持续创造充足平价项目持续创造充足 需求空间。需求空间。陆上风电 2021 年进入平价上网，抢装潮已开启并将延续至 2020 年底。风机招标价从 2018Q3 最低点（3196 元/kW） ，2020Q1 反弹至 4100 元 /kW，Q2 有所下调，下半年抢装高峰，价格有望回稳，量价齐升提振业绩。 新能源汽车：全球电动化加速，行业持续向上。新能源汽车：全球电动化加速，行业持续向上。顺应全球电动化趋势，疫情影 响短期海外需求，不影响电动化长期趋势。本轮欧洲电动化加速，是由于欧盟 碳排放法案要求提升，以及德国、法国等增加新能源车补贴