【研报】零售行业：一文读懂孩子王招股书-20200807[17页].pdf

1、一文读懂孩子王招股书 2020年08月07日 行业专题研究 姓名：訾猛（分析师） 邮箱： 电话：021-38676442 证书编号： S0880513120002 姓名：张睿（研究助理） 邮箱： 电话：021-38031656 证书编号： S0880118080091 2 /诚信 责任 亲和 专业 创新请参阅附注免责声明 发展历程：十一载春秋成就国内母婴龙头 01 孩子王于2009年4月在南京创立，在提供各类母婴商品及服务的基础下，不断丰富渠道和服务内容，建立了育儿服 务品牌”育儿顾问“，上线了APP商城等。截止2019年底，公司拥有352家门店。 2010年，孩子王 独特的育儿服务 品牌“育

2、儿 顾问”诞生 2009年4月，孩 子王创立于中国 南京 2015年，孩子王 上线第一版官方 APP商城 2017年，孩子王 全新第六代智慧 门店正式诞生 截止到2019年年 底，孩子王全国 门店352家 2016年，门店的 开设至全国1/2省 份，同年12月， 孩子王成功挂牌 新三板 oPrOqQpQpQoMyQrOnRoRoNbRaO7NmOqQmOpPlOpPyQkPnNyR9PpOpQwMnRnMuOtPpO 3 /诚信 责任 亲和 专业 创新请参阅附注免责声明 经营模式：一站式母婴大店，兼具商品+服务 01 孩子王深耕母婴大店模式，为消费者提供母婴童商品和服务业务，还提供包括会员开发

3、、互动活动冠名、商品线上 线下推广宣传、广告等在内的供应商增值服务。同时打通线下线上，进行全渠道布局。 4 /诚信 责任 亲和 专业 创新请参阅附注免责声明 其他20 位自然 人 股权结构：备受知名投资机构青睐 01 汪建国 江苏博思达 企业信息咨 询有限公司 100% 德广有限 公司 高瓴资本 南京维盈企 业管理中心 （有限合伙） 南京千秒诺企 业管理中心 （有限合伙） 华平 资本 腾讯 其他 14位 法人 孩子王儿童用品股份有限公司 南京子泉投 资合伙企业 （有限合伙） 28.35%7.79%12.49%6.18%13.05%4.84%6.89%3.00%16.33%1.08% 29家控股

4、 子公司或 孙公司 91家 分公司 通过其全资持有的江苏博思达以及其一致行动人南京千秒诺、南京子泉间接控制公司 46.25%的股份 公司通过南京维 盈对骨干员工实 行股权激励 5 /诚信 责任 亲和 专业 创新请参阅附注免责声明 竞争优势1：品牌优势明显，营收持续增长 02 孩子王不断完善商品品类和全渠道建设，在中高端母婴市场建立了良好的品牌形象，营收规模快速增长。公司凭借品牌优势与众多 母婴品牌生产厂商、经销商建立了长期稳定的战略合作关系，在产品采购方面的规模优势和议价能力不断增强。公司业务发展进一 步促进了品牌影响力的巩固和提升，为公司业务入良性循环奠定基础。 图：公司营收持续增长 图：公

5、司归母净利增长迅猛 28 45 52 67 82 61.4% 17.5% 27.4% 23.6% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 20152016201720182019 营业收入（亿元）YoY (1.38) (1.44) 0.94 2.76 3.77 -56% -4% 165% 194% 37% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% -2 -1 0 1 2 3 4 5 20152016201720182019 归母净利润（亿元）YoY 6 /诚信 责任 亲和 专业 创

6、新请参阅附注免责声明 竞争优势2：商品与服务兼具，增加附加值提升盈利 02 孩子王打造“商品+服务+产业生态经济”的多元化经营体系，从收入结构看：母婴商品占比超过9成，其中奶粉贡献超过一半的收 入；母婴服务和供应商服务收入占比不断增加，提升附加值，母婴服务和供应商服务毛利率均超过90%，拉动公司盈利能力提升。 95.52% 93.07% 90.91% 2.46% 2.73% 3.23% 2.03% 3.69% 5.17% 0.51%0.69% 80% 82% 84% 86% 88% 90% 92% 94% 96% 98% 100% 201720182019 母婴商品母婴服务供应商服务广告 43