【研报】海外电动化行业专题报告之一：欧洲开启电动化时代政策叠加车企布局加速进程-20200805[43页].pdf

1、 行业专题行业专题报告报告 请务请务必阅读正文之后的必阅读正文之后的免责声明免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 43 欧洲欧洲开启电动化时代，政策叠加车企布局加速进程开启电动化时代，政策叠加车企布局加速进程 海外电动化专题报告之一海外电动化专题报告之一 专题研究小组成员专题研究小组成员： 郑连声 2020 年 08 月 05 日 投资要点：投资要点： 欧洲开启电动化时代欧洲开启电动化时代 欧洲电动汽车快速发展，在乘用车销量下滑的情况下仍保持较高增速。 2020Q1 欧洲电动乘用车销量为 22.82 万辆，同比高增 81.

2、72%，渗透率升至 7.47%， 同比提升 4.44 个百分点。 分国家来看， 德国电动车销量最高， 2020H1 销量同比高增 96.66%，虽受疫情影响，但总体来看销量维持向好趋势不变， 6 月德国、英国、法国等国家实现了高速增长。分车型看，纯电动车型增长 快于插电混合动力车型，2017-2019 年销量排名前十的电动车中大部分都是 纯电动汽车，其中雷诺 Zoe 位列今年上半年欧洲电动车销量榜首。 碳排放政策下碳排放政策下 2020 年欧洲电动汽车销量须年欧洲电动汽车销量须达达 133 万辆万辆 为达到 2050 年碳中和目标，欧盟 2020 年开始执行最严汽车碳排放法规，计 划 2021

3、/2025/2030 年汽车碳排放量达到 95/80.8/59.4g/km， 超过部分每辆车 罚款 95 欧元/g。我们使用敏感性分析测算欧洲电动汽车未来销量，在中性假 设下， 2020/2021/2025/2030 年欧洲电动车销量分别须达到 133/202/474/783 万辆。 欧洲国家在购置税、保有税和公司用车税方面对电动汽车实施税收优惠，并 使用购车补贴等激励政策促进电动汽车发展，其中德国新版补贴政策大幅提 升了购车补贴水平；同时，在疫情影响下，为减弱销量下行的负面冲击，德 国、法国等出台政策推动电动化加速。 大众集团大众集团电动化布局电动化布局领先，各大车企领先，各大车企纷纷入场纷

4、纷入场 各大欧洲车企布局新能源汽车，大额投入抢占电动汽车市场：1）大众集团将 在电动化及数字化领域计划投入 600 亿欧元，其中 330 亿欧元（占比 55%） 将投入电动化领域，依托于其 MEB 平台生产 ID 系列电动汽车，今年 ID.3、 ID.4 有望上市，与特斯拉直面竞争。2）戴姆勒集团计划投入 100 亿欧元， 到 2022 年将推出 50 多款电动车，到 2030 年电动车型将占据其乘用车新车 销量一半以上的份额。3）宝马集团到 2025 年计划在研发方面继续投资超过 300 亿欧元，到 2021 年推出五款纯电动汽车，到 2023 年推出 12 款纯电动 汽车及 13 款插电混

5、动汽车。 4） FCA 集团及 PSA 集团拟于 2021 年完成合并， 合并后将整合电动动力总成、自动驾驶和车联网领域，形成协同效应。5）雷 诺集团计划到 2022 年将推出 8 款纯电动车及 12 款混合电动车，并推出 15 款实现智能联网的自动驾驶车型。 投资建议投资建议 当前欧洲电动化进展迅速，主要国家都出台政策支持电动汽车发展，大众、 宝马等国际车企也加大布局电动化领域，加快电动化转型，近几个月在疫情 行行 业业 研研 究究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 专专 题题 报报 告告 专题专题研究小组研究小组 证券分析师证券分析师 郑连声 SACNO:S1150513080003 0

6、22-28451904 研究研究助理助理 陈兰芳 SAC No： S1150118080005 022-23839069 子行业评级子行业评级 新能源汽车 看好 重点品种推荐重点品种推荐 宁德时代 增持 三花智控 增持 岱美股份 增持 宁波华翔 增持 华域汽车 增持 富奥股份 增持 先导智能 增持 行业专题行业专题报告报告 请务请务必阅读正文之后的必阅读正文之后的免责声明免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 43 影响下德国、英国、法国等主流国家的电动汽车销量仍快速增长也表明欧洲 地区已成为全球新能源汽车实现增长的重要“引