1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 可选消费可选消费 消费洞察系列：掘金“她经济”消费洞察系列：掘金“她经济”华泰研究华泰研究 可选消费可选消费 增持增持 (首评首评)研究员 樊俊豪樊俊豪 SAC No.S0570524050001 研究员 刘思奇刘思奇 SAC No.S0570523090004 SFC No.BSE590 +(86)21 2897 2228 研究员 曾珺曾珺 SAC No.S0570523120004 SFC No.BTM417 +(86)21 2897 2228 研究员 孙丹阳孙丹阳 SAC No.S0570519010001

2、SFC No.BQQ696 +(86)21 2897 2038 研究员 周衍峰周衍峰 SAC No.S0570521100002 +(86)21 2897 2228 研究员 李裕恬李裕恬 SAC No.S0570524010001 +(86)21 2897 2228 研究员 张诗宇张诗宇 SAC No.S0570522080001 SFC No.BSF308 +(86)755 2399 3346 研究员 王森泉王森泉 SAC No.S0570518120001 SFC No.BPX070 +(86)755 2398 7489 研究员 熊承慧，熊承慧，PhD SAC No.S0570522120

3、004 SFC No.BPK020 +(86)10 6321 1166 研究员 梅昕梅昕 SAC No.S0570516080001 SFC No.BQE385 +(86)21 2897 2080 行业走势图行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 5 月 14 日中国内地 深度研究深度研究 “她经济”“她经济”已经成为拉动中已经成为拉动中国消费国消费持续增长持续增长的主力军的主力军 女性为悦己而乐，为家庭而悦，女性在社会生活中往往扮演着至关重要的角色，并因其自身行为特点和消费偏好等，成为拉动我国消费增长以及引领消费趋势的主力军。无论是“悦己”还是“家庭”，作为一个涉及 4.68

4、 亿（15-65岁女性，2022 年）消费群体，同时市场规模超 10 万亿的庞大市场，围绕女性日常消费、工作生活及自我提升等所形成的“她经济”，正在我国蓬勃发展。因此研究女性消费者的消费特点和发展趋势，对于我们分析我国消费市场的未来变化，以及寻找大消费领域的结构性投资机会，具有重要指导意义。数数说“她经济”：说“她经济”：10 万亿级消费市场全景扫描万亿级消费市场全景扫描 我国女性消费群体规模大，涉及行业广，10 万亿元市场已超法国成为全球第 7 大消费市场。“年轻+线上+高知”构成了我国女性消费群体的主要画像，15-45 岁的中青年女性是“她经济”主力消费人群（2.63 亿人，占比 56.3

5、%），该群体拥有更高的消费欲望与不断提升的消费能力，且愿意尝试新事物。从不同代际女性的消费特征看，00 后/90 后/80 后/60 后女性随人生阅历和消费重心不同，呈现不同的消费行为和产品偏好，总体表现出从悦己优先到聚焦家庭，消费主张日趋多样化等特点；从不同城际女性消费特征看，都市白领注重生活品质与悦己情绪满足，小城中产生活节奏慢，休闲娱乐需求旺盛。洞察“她力量”：女性消费能顶的不止半边天洞察“她力量”：女性消费能顶的不止半边天 我国女性劳动参与率 60.54%高于世界均值 48.67%（2023 年），且与男性职场收入差距持续缩小，女性积极投身经济社会活动不仅能有效提升个人和家庭收入，更有

6、利于促进消费市场繁荣。女性边际消费倾向高且消费韧性强，因常需扮演家庭采买主理人角色，对很多家庭消费能施加重大影响，是消费市场趋势的引领者。不同代际、不同城际女性的行为特点和产品/服务偏好尽管各有不同，但共同展示着女性自我意识崛起的消费观，并将持续影响我国消费市场的未来发展，当前我国女性更偏好以下四类消费：内外兼备的审美消费、互动共情的体验消费、自由多元的发展消费、简约实用的理性消费。掘金“她趋势”：五大女性消费趋势带来消费行业结构性机会掘金“她趋势”：五大女性消费趋势带来消费行业结构性机会 悦己消费占比提升，对消费品追求情绪价值和品质满足；服务型/体验型消费快速兴起，女性更愿意为之买单；社群分