1、弘则弥道（上海）投资咨询有限公司 消费传媒 医疗健康科技 能源制造20242024年年0303月月弘则消费传媒丁 衡Email:文化内容出海系列（一）文化内容出海系列（一）:微短剧出海深度报告微短剧出海深度报告“短”亦精悍，“短”亦精悍，演绎“剧”变演绎“剧”变 一一、微短剧微短剧：内容为王：内容为王流量杠杆流量杠杆，供给创造需供给创造需求特征明显求特征明显，国内处于高速发展期国内处于高速发展期，政策强监管政策强监管引导内容创作精品化转型引导内容创作精品化转型关键词关键词：(微)短剧；四证一则；分账；小程序剧 二二、微短剧出海微短剧出海：网文厂商转型先下一城：网文厂商转型先下一城，北美北美微短

2、剧市场潜力巨大但商业化打平难度高于国内微短剧市场潜力巨大但商业化打平难度高于国内，行业北极星指标频创新高行业北极星指标频创新高关键词：关键词：本地化；爆款题材；ROI打平 三三、短剧出海头部平台短剧出海头部平台：ReelShortReelShort稳坐头把交椅稳坐头把交椅，DramaBoxDramaBox迎头追赶迎头追赶，MoboReelsMoboReels与与FlexTVFlexTV立足亚立足亚洲洲、扩展欧美市场扩展欧美市场关键词关键词：男女频；北极星指标；利润率 四四、出海短剧涉及标的简介出海短剧涉及标的简介1报告目录报告目录UZZY0WFVUXEYPZbRdN7NoMrRtRtPiNrR

3、oNkPmNrQ9PpOqQxNrNnRxNrRoN核心观点提示核心观点提示21.1.供给与监管双端驱动供给与监管双端驱动，国内微短剧发展风正帆悬国内微短剧发展风正帆悬。（1）微短剧定义：微短剧是小体量内容与互联网运营结合的产物，具有网文式的题材、短视频式的视听感、影视剧的剧集节奏、电影的单用户价值，复合了多类传统视听节目的优质特点，其中“小程序短剧”PBP短、单品层面出现“以小博大”特征；（2）产业萌芽期：微短剧在政策引导下，逐渐向着内容精品化、多向度的“视听+”、产业融合等方向发展，2022年获证重点微短剧上线数量达到336部（YOY=+214%），2023年继续增长到584部（YOY=+

4、74%），呈现出处于成长性产业初期的特征；（3）商业模式：国内微短剧平台之间竞争激烈，总体可分为“内容变现”和“流量变现”两派，可产生收入路径的多样性，决定了不同的商业模式和竞争维度；（4）政策风险：监管态度上刚柔并施，过往微短剧专项整治雷厉风行，尚待内容审核细则落地。2.2.微短剧出海存在微短剧出海存在“时光机时光机”红利红利，中国出海网文厂商率先跨界转型成功中国出海网文厂商率先跨界转型成功。国内微短剧的发展领先于海外国家，出海选择上，（1）厂商类型：作为布局短剧出海较早的平台，一批出海网文厂商在20222023年纷纷推出自己的微短剧APP，包括枫叶互动（ReelShort）、点众科技（Dr

5、amaBox）、畅读科技（Moboreels）等，成功积累先发优势；（2）地区潜力：由于微短剧出海经济风险更高、更依靠用户付费来实现商业打平，对付费意愿高、RPD值更高的地区更加友好，美国短剧类APP下载量占全球的25%，贡献了63%流水收入，是现阶段短剧出海的最佳市场选择；（3）出海挑战：“本地化”的颗粒度，从基建本地化、内容本地化、制片本地化、投流本地化等，每一个环节都会影响最终成片成为爆品的胜率，OGC内容变现（IAP）是短剧出海的主要盈利模式；（4）北极星指标现状：头部平台的流水&下载量月环比加速、DAU持续攀升，且多项指标于2024年2月创下历史新高。3.3.出海微短剧平台基于用户数

6、据资产的内容差异化是核心竞争力出海微短剧平台基于用户数据资产的内容差异化是核心竞争力。由于海外短剧头部玩家均由网文类出海公司跨界转型而来，禀赋相似，且采用的商业变现化方式较为一致、定价趋同，客群定位、内容针对存在差异化：（1）ReelShort：重视短剧内容质量、本土化程度领先，前向一体化构筑产业链优势，女频内容为主；（2）DramaBox：亚洲向内容居多、正在快速扩充欧美剧目，菲律宾下载量第一，用户性别均衡；（3）MoboReels：突出内容年轻化定位差异，同步调整定价设计，用户结构呈现正金字塔型；（4）FlexTV：率先集火东南亚市场，精选出爆款后大力推广欧美市场，擅于创造用户的独特性体验