【研报】其他专用设备行业：设备推动电池片技术迭代有望带来换机浪潮-20200212[26页].pdf

1、 1 设备推动电池片技术迭代，设备推动电池片技术迭代，有望有望带来换机带来换机浪浪潮潮 电池片十年走过电池片十年走过 5 5 代技术， 设备升级代技术， 设备升级推动产业化推动产业化：光伏电池始于 1953 年，在经历了一百多年逐渐走向产业化发电，尤其近十年全球光伏装 机迅速扩大，装机量由 2010 年 16.83gw 提升至 110gw 左右。光伏电池 片发展本质是技术驱动降本提效，早期铝背场技术市场一枝独秀，后 来转化效率更高的 PERC 电池迅速崛起，到目前 PERC+、TOPCon、 HIT 等各种高效电池技术百家争鸣。新型电池片技术的产业化往往需 要关键设备工艺的突破和国产化来推动，

2、展望未来光伏电池技术更迭， 率先实现设备突破和国产化的设备厂商有望充分受益。 HITHIT 电池优势显著， 或为下一代技术风口电池优势显著， 或为下一代技术风口： 在目前各高效电池技术中， HIT 技术优势最为显著，有望成为下一代主流技术。HIT 技术优势主 要体现在以下几点： 1） 光电转换效率高， 目前 HIT 量产效率可达 24%， 高出 PERC1.5-2 个 pct， 叠加钙钛矿技术可达 28%以上； 2） 光致衰减低， PERC 电池一般 10 年衰减10%，25 年衰减20%；而 HIT10 年衰减小于 3%，25 年衰减仅 8%；3）双面率高，HIT 为双面对称结构，其双面率

3、目前已达 85%，可获得 10%以上年发电量增益，而 PERC 双面率仅为 82%。4）温度系数低。HIT 电池的温度系数为-0.258%，PERC 电池的 温度系数为-0.46%， HIT 电池温度系数低可减少热损失， 电池效率更高。 群雄逐鹿群雄逐鹿 HITHIT，设备空间潜力巨大，设备空间潜力巨大：由于早期设备投资高、工艺要求 严格，大部分厂商对 HIT 电池技术布局主要为 MW 级别试验线，截至 2019 年底，全球 HIT 产能在 3-4GW 左右。我们测算，若 HIT 设备投 资降低至 5 亿元/GW，光点转化效率达到 24%，其经济性就将显现。 目前 HIT 规划产能已超过 40

4、GW，并随着设备国产化落地有望加速建 设。如按设备投资 5 亿元/GW 测算，未来三年 HIT 设备市场规模约为 201 亿元，其中 2020-2022 年分别为 28、60、113 亿元，市场空间广阔。 H HITIT 工艺核心在于镀膜，国产设备持续突破工艺核心在于镀膜，国产设备持续突破： HIT 工艺相较于传统 电池技术大大简化，只有制绒清洗、非晶硅薄膜沉积、TCO 薄膜沉积、 金属化四个步骤，设备价值占比分别为 10%、50%、25%、15%。其中 两道镀膜设备价值占比合计高达 75%，此前主要依赖于进口设备，而 随着捷佳伟创、迈为股份等国产厂商在关键环节布局，有望将每 GW 整线设备投

5、资由 8 亿元降至 5 亿元。 由于 HIT 设备技术门槛较高、产线一致性要求严格，未来电池片设备 企业竞争格局将趋于集中，且整线设备供应商将拥有较强的议价能力。 其中国产电池片设备龙头厂商捷佳伟创、迈为股份捷佳伟创、迈为股份积极布局整线供应， 目前关键的镀膜设备正在客户研发测试过程中，随着产品落地将有望 率先完成 HIT 设备整线布局，充分受益于 HIT 电池技术迭代浪潮。 风险提示：风险提示：光伏发电渗透率不及预期、HIT 设备国产化不及预期。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 02 月月 12 日日 其他专用设备其他专用设备 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析

6、行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 300724 捷佳伟创 - 买入-A 300751 迈为股份 - 买入-A Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -3.88 -2.72 -24.17 绝对收益绝对收益 -8.94 -1.47 -5.49 李哲李哲 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518040001 崔逸凡崔逸凡 分析师 SAC 执业证书编号：S1450519090004 02