【研报】环保公用事业行业：环保类专项债发行量持续增加2019年全年电力增速放缓-20200119[15页].pdf

1、 环保类专项债发行量持续增加，环保类专项债发行量持续增加，2019 年全年电力增速放缓年全年电力增速放缓 环保公用事业 报告摘要报告摘要: 我们跟踪的 161 只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数 0.32个百分点,年初至今跑赢上证指数 0.06个百分点。本周川能动力、先河环保、中再资环分别上涨 13.06%、11.91%、10.54%，表现较好；盛运环保、*ST 节能、岷江水电分别下跌-12.42%、-11.54%、-11.47%，表现较差。 环保：环保：专项债环保额度持续增加，借力专项债完成专项债环保额度持续增加，借力专项债完成2020 年考核目标年考核目标 18 省市完成首批专项债招标

2、，累计总计发行额度为6498.55亿元。本周（2020年 1月 13-2020 年 1月 17日）11省份发行的新增专项债全部完成招标，共计新增环保类专项债529.28 亿元，占本周总发行专项债的 11.80%；截止本周总计已发行生态环保专项债共 726.69亿元，占全部已发行专项债的11.18%。其中广东省、山东省两省新增环保专项债额度最高，深圳市、厦门市两市占比最高。单论深圳发行的九期生态环保专项债，全部与污水治理有关，倾向明显。2020年为污染防治攻坚战决胜年，受制于 2018-2019年两年 PPP 项目融资问题，不少地方的水污染治理项目，处于停摆状态，而污水处理设施建设及黑臭水体消除

3、，均为约束性考核指标，在此背景下，各地方政府 2020年，有动力利用专项债额度倾斜，来完成十三五考核目标。推荐关注国资系新增水污染治理主力军【国祯环保】及【碧水源】 。 电力：电力：全年电力增速放缓，动力煤市场冷清波动趋稳全年电力增速放缓，动力煤市场冷清波动趋稳 2019年全年发电量71422亿千瓦时，首次突破7万亿大关，比上年增长 3.5%，增速为近 4 年最低，增速较 2018 年的 6.8%增速下滑了 3.3 个百分点。细分类别水起火落，新能源稳定增长。近日国家发改委发布国家发展改革委关于做好 2020 年电力中长期合同签订工作的通知 （以下简称通知 ） ，督促企业尽快签订 2020 年

4、电力中长期合同。 通知态度明显，有价有量。首先量方面，要求保证市场主体电力中长期合同电量不低于上一年用电量 95%或近三年平均用电量，签约达不到要求的，不能成为现货市场交易主体。其次价格方面，严格执行国家核定的输配电价，鼓励在中长期合同中明确“基准价+浮动价”的价格机制。此次通知有利于进一步建立健全的电力市场化交易机制，为深入推进电力体制改革奠定坚实基础。 燃气燃气: 市场供大于求市场供大于求 LNG 震荡下行，国外燃气集体震荡下行，国外燃气集体走低走低 截止本周五国内 133 家 LNG 工厂，开工厂家 94 家，开工率 71%，环比下降 4.05%，出厂均价指数本周五跌至最低点 评级及分析

5、师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SAC NO：S1120519100004 联系电话：0755-8302 6989 相关研究相关研究： 1. 行业点评：七省份下发电价改革通知，如何实施慢慢变得清晰 2020.01.15 2.行业点评：2020 年环保类专项债倾斜明显，重视考核年环保冲刺 2020.01.14 3.周观点：提前批专项债环保类倾斜明显，广东煤电上网电价改革方案已实施完毕 2020.01.12 -4%4%12%20%28%36%2019/012019/042019/072019/10公用事业沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使

6、用 Table_Date 2020 年 01 月 19 日 证券研究报告|行业研究周报 2 3489点。本周国内 LNG均价同比上周末下跌 153元/吨，陕西均价下跌 140元/吨，山西均价下跌 45元/吨，内蒙均价下跌179元/吨，四川均上涨 182 元/吨。本周 LNG 价格震荡下行，整体走势偏弱。首先供给端，上游以出货环境为主导调整 LNG价格，经过连续降价西北地区排库效果显现，液价尝试小幅反弹，局地高位液厂继续降价以利出货。需求端，临近春节，市场从业者陆续停工放假，终端用气需求量短期内难以提振。市场成交清淡，整体表现供大于求，预计近期国内 LNG价格将弱势盘整。 投资策略投资策略 截止