【信达证券】石油加工行业大炼化周报：需求淡季氛围浓厚，炼化产品价格价差普跌-260705（26页）.pdf

核心数据速览： 国内炼化价差：2223.86元/吨，环比+29.42元/吨（+1.34%）。 国外炼化价差：1963.28元/吨，环比+55.12元/吨（+2.89%）。 布伦特原油：72.12美元/桶（周均价72.55美元/桶，环比-4.50%）。 国内柴油价差：2933.77元/吨（环比-44.80）。 国内汽油价差：4056.06元/吨（环比-13.23）。 国内航煤价差：2397.92元/吨（环比-155.95）。 MMA均价：10842.86元/吨（环比-1367.86），价差收窄1195.23元/吨。 涤纶长丝库存：POY 31.5天/FDY 36.4天/DTY 41.6天。 江浙织机开工率：53.19%（环比-0.47pct）。报告核心数据解读。原油与炼化价差。截至7月3日当周，布伦特原油周均价72.55美元/桶（环比-4.50%），周五收于72.12美元/桶（较上周+0.13）。国内大炼化项目价差2223.86元/吨（环比+1.34%），国外大炼化项目价差1963.28元/吨（环比+2.89%）。成品油——国内。柴油周均价6541.57元/吨（-217.43），价差2933.77元/吨（-44.80）；汽油7663.86元/吨（-185.86），价差4056.06元/吨（-13.23）；航煤6005.71元/吨（-328.57），价差2397.92元/吨（-155.95）。航煤价差收窄幅度最大。成品油——海外。美国柴油价差环比+378.52元/吨、航煤+510.66元/吨、汽油+215.57元/吨。新加坡柴油价差+242.83元/吨、航煤+270.00元/吨。欧洲柴油价差+390.47元/吨、汽油+300.32元/吨、航煤+386.93元/吨。化工品——价格与价差变动。EVA价差+56.51元/吨（产品价格-111.90）；HDPE价差-493.49元/吨（产品价格-661.90）；抗冲聚丙烯价差-795.87元/吨（产品价格-964.29）；MMA价差-1195.23元/吨（产品价格-1367.86）；PC价差-213.09元/吨。聚酯产业链。PX均价6732.84元/吨（-251.94），PX与石脑油价差1591.19元/吨（-53.22），开工率62.58%（-14.90pct）。PTA均价5732.86元/吨（-168.57），净利润59.65元/吨（+14.36），开工率61.15%（-7.16pct）。涤纶POY/FDY/DTY价格分别为8021.43/8246.43/9185.71元/吨，库存分别为31.5/36.4/41.6天。数据来源：万得、百川盈孚、信达证券研发中心。报告独有数据价值——产业链级颗粒度。国内外炼化价差对比：国内2223.86元/吨（+1.34%）vs 国外1963.28元/吨（+2.89%），海外盈利修复明显强于国内。国内成品油分品种价差：柴油2933.77元/吨（-44.80）、汽油4056.06元/吨（-13.23）、航煤2397.92元/吨（-155.95）。海外成品油分区域价差变动：美国（柴油+378.52/航煤+510.66/汽油+215.57）、新加坡（柴油+242.83/航煤+270.00）、欧洲（柴油+390.47/汽油+300.32/航煤+386.93）。化工品分品种价差变动：EVA+56.51、HDPE-493.49、抗冲聚丙烯-795.87、MMA-1195.23、PC-213.09、纯苯-141.66、苯乙烯-55.95、丙烯腈-127.37。聚酯产业链盈利数据：PTA净利润59.65元/吨（+14.36）、POY 381.36元/吨（-2.42）、FDY 232.03元/吨（-54.57）、DTY 490.40元/吨（+92.40）、短纤-31.09元/吨（+2.32）、瓶片-22.56元/吨（-114.78）。聚酯产业链库存与开工：PX开工率62.58%（-14.90pct）、PTA开工率61.15%（-7.16pct）、长丝开工率73.66%（-0.27pct）、织机开工率53.19%（-0.47pct）。长丝库存POY 31.5天/FDY 36.4天/DTY 41.6天。6大炼化公司股价涨跌幅：近一周东方盛虹+10.18%领涨、恒逸石化-12.66%领跌；近一月桐昆股份+15.12%领涨。数据来源：万得、百川盈孚、信达证券研发中心。谁需要这份报告？石化行业投资者：获取炼化项目价差、成品油/化工品价格价差、炼化公司股价表现等核心数据。炼化企业决策者：了解国内外炼化盈利差异、化工品淡季需求变化、聚酯产业链库存压力。聚酯产业链从业者：掌握PX/PTA/长丝价格、库存、开工率、盈利等关键指标。大宗商品交易与研究者：跟踪原油价格波动、地缘政治影响、成品油区域价差变化。政策与战略研究者：把握炼化行业景气度、产能变化与下游需求趋势。FAQ。Q1：这份报告包含哪些核心数据模块？A：包含国内外炼化项目价差、原油价格、国内/海外成品油价格与价差、化工品（聚烯烃/EVA/纯苯/苯乙烯/丙烯腈/PC/MMA）价格与价差、聚酯产业链（PX/MEG/PTA/长丝/短纤/瓶片）价格/盈利/库存/开工率、6大炼化公司股价涨跌幅等六大核心模块。Q2：国内与国外炼化项目价差走势为何不同？A：国内成品油价格跟随原油下跌，价差改善有限；海外成品油价格相对坚挺，在原油周均价下跌4.50%的背景下，美国/欧洲/东南亚成品油价差全面大幅改善。Q3：化工板块中哪些品种值得关注？A：EVA是本周唯一价差改善的品种（+56.51元/吨），受益于上游成本端走弱。MMA跌幅最大（-1367.86元/吨），反映下游淡季需求疲软。Q4：聚酯产业链当前面临的最大问题是什么？A：需求端负反馈明显。下游织机开工率仅53.19%（年内低位），内销订单增长乏力，外贸询盘清淡。长丝库存持续攀升至31.5-41.6天。Q5：海外成品油市场哪个区域表现最强？A：美国市场表现最强，柴油价差+378.52元/吨、航煤+510.66元/吨。欧洲次之，三大油品价差均改善超300元/吨。完整PDF报告包含内容。 国内外重点大炼化项目价差跟踪（周度数据）。 布伦特/WTI原油价格走势与周均价。 国内柴油/汽油/航煤价格与价差。 新加坡/美国/欧洲成品油价格与价差。 化工品（LDPE/LLDPE/HDPE/EVA/纯苯/苯乙烯/聚丙烯/丙烯腈/PC/MMA）价格与价差。 聚酯产业链（PX/MEG/PTA/长丝/短纤/瓶片）价格/盈利/库存/开工率。 锦纶纤维价格与价差。 6大炼化公司涨跌幅数据（近一周/近一月/近三月/近一年/年初至今）。 信达大炼化指数走势。 风险提示。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于信达证券研发中心、万得、百川盈孚等公开数据平台。所有价差数据均基于信达证券设计方案以即期市场价格测算，具体数据出处已在各章节标注。