基础化工行业农药创新药系列深度（一） ：种业振兴创制农药打开新局面-230504（32页）.pdf

1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1基础化工基础化工 Table_Date发布时间：发布时间：2023-05-04 Table_Invest优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-8%-11%1%相对收益-8%-7%-2%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）349 总市值（亿）32993 流通市值（亿）15489 市盈率（倍）16.69 市净率（倍）2.07 成分股总营收（亿）21593 成分股总净利润（亿）1961 成分股资产负

2、债率（%）46.20 Table_Report相关报告 2023 年度化工年度策略：周期复苏看龙头，赛道优选真成长-20230130 扬农化工：业绩彰显韧性，葫芦岛项目推进再下一程-20230425 Table_Author 证券分析师：陈俊杰证券分析师：陈俊杰 执业证书编号：S0550518100001 0755-33975865 研究助理：喻杰研究助理：喻杰 执业证书编号：S0550122050029 18116067286 Table_Title证券研究报告/行业深度报告 种业振兴，创制农药打开新局面种业振兴，创制农药打开新局面 -农药创新药系列深度（一）农药创新药系列深度（一）报告摘要

3、：报告摘要：Table_Summary种子是农业种子是农业“芯片芯片”，种业振兴已上升为国家意志，种业振兴已上升为国家意志。2000 年种子立法和2011 年国务院发文加快推进现代种业发展，确立了我国种业的产业地位。2021 年 7 月中央全面深化改革委员会审议通过种业振兴行动方案，将启动种源关键核心技术攻关，实施生物育种重大项目，2022 年中央一号文件强调实施种业振兴，2023 年中央一号文件提出深入推进种业振兴。提升种子自主可控和粮源掌控能力刻不容缓，转基因是种粮自主可控的关键手段，过去我国转基因作物监管政策较为严格，当前产业化政策已经出现拐点。转基因商业化万事俱备，转基因商业化万事俱备

4、，2024 年放量翘首以待。年放量翘首以待。2021 年转基因大豆和玉米开启种植试点，为我国转基因作物商业化种植按下启动键，2022 年发布的 国家级转基因大豆/玉米品种审定标准（试行）的颁布助产业迈出关键一步，近期 4 月 28 日发布的农业用基因编辑植物评审细则，极大加速基因编辑育种的落地，同时国内第一个基因编辑生物安全证书落地，意义非凡。我们预计 2024 年有望成为转基因大豆和玉米商业化种植放量重要年份。中国化工完成对瑞士先正达的全股权收购，组建先正达集团，成为全球第一大植保公司、第三大种业公司，意在优质种子资源，探索种药一体化海外经验在国内的效仿。我国本土转基因种业企事业单位在 20

5、10 年左右蓬勃发展，已涌现大北农、杭州瑞丰、中国种子集团，以及农科院作物科学研究所、上海交通大学等一批领先种业单位。种业基因需自主可控，相匹配的农药空间打开。种业基因需自主可控，相匹配的农药空间打开。2020 年初以来国内转基因作物生产应用安全证书颁发加速，2021 年开始试种已取得积极成果。先正达开发的三价复合性状（抗草地贪夜蛾、玉米螟等害虫，耐草铵膦，耐草甘膦）转基因玉米在广西南宁试验已被验证。在主要转基因作物中，具备抗草甘膦性状的作物渗透率约 80%-90%，中国转基因的发展将成为草甘膦需求驱动力，可带来草甘膦乐观需求 8.2 万吨，近全球表观消费量的 10%。草甘膦抗性杂草问题也催生

6、一系列复配及替代方案，除了草铵膦等老产品，创制新型农药正伴随国内自主研发企业的能力突破，推向市场，并挑战老牌产品。投资建议：看好具有创新药及自主研发能力的企业。投资建议：看好具有创新药及自主研发能力的企业。1）江山股份）江山股份：手握苯嘧草唑核心专利，是 PPO 类灭生类除草剂，性价比显著优于同行，是开发耐受性转基因作物的热点，得到合作方先正达的高度认可，有望成为继草甘膦的第二个转基因专用除草剂大品。2）扬农化工）扬农化工：旗下全资农研公司，可分享苯嘧草唑一定专利使用费，创制药四氯虫酰胺、乙唑螨腈是目前公司明星产品，创制能力在业内领先。3）先达股份）先达股份：2014 年即探索种药一体化，高粱