钢铁行业深度研究报告：中特估之战略资源国产铁矿石国家战略安全保障-230424（33页）.pdf

1、 证券研究报证券研究报告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 钢铁钢铁 2023 年年 04 月月 24 日日 钢铁行业深度研究报告 推荐推荐（维持）（维持）中特估之战略资源：国产中特估之战略资源：国产铁矿石铁矿石，国家战略国家战略安全安全保障保障 铁矿石战略安全问题铁矿石战略安全问题突出突出。铁矿石是我国进口的主要大宗商品之一，而近年来随着铁矿石价格的上涨，我国为了满足国内钢铁企业生产花费大量外汇。2022 年，我国进口铁矿石花费约 1281 亿美元，在铁矿石价格更高的 2021年，我国更是花费了

2、 1847 亿美元，进口金额仅次于电子技术、集成电路、原油和食品。我国对进口铁矿石依存度较高。按照我国生铁产量对应铁矿石需求量测算，对外依存度持续在 80%以上。自给率水平低于石油、天然气、大豆、集成电路等重要进口物资。分进口国来看，主要进口国为澳大利亚、巴西、南非和印度。2022 年分别进口成品铁矿石 7.29 亿吨、2.27 亿吨、0.37 亿吨、0.1 亿吨，占进口总量的 65.85%、20.50%、3.37%、0.92%。其中，澳大利亚和巴西两个国家占我国铁矿石进口总量达到 86.36%。进口来源过于集中，且以海运为主，跨越太平洋、印度洋等要地，安全保障风险较大。我们认为，作为制造业大

3、国，铁矿石是重要基础原材料，从兼顾发展和安全角度考虑，战略安全问题凸显。铁矿石铁矿石成为成为国家战略国家战略矿产矿产。2022 年，中钢协提出“基石计划”，并呼吁将铁矿石列为我国战略性资源。2022 年 7 月 25 日，中国矿产资源集团有限公司成立大会在北京举行。我们认为，中国矿产资源集团的成立能够有效助力“基石计划”实施。启动“基石计划”，地位提升。“基石计划”提出用 23 个“五年计划”时间，切实改变我国铁资源来源构成，从根本上解决钢铁产业链资源短板问题。到 2025 年，实现国内矿产量、废钢消耗量和海外权益矿分别达到 3.7 亿吨、3 亿吨和 2.2亿吨，分别比 2020 年增加 1亿

4、吨、0.7 亿吨和 1 亿吨。辽宁、四川增产潜力大。从我国各省市铁矿石原矿产量情况来看，河北、辽宁与四川是我国铁矿石原矿产量前三地区，2022 年原矿产量分别为 40036.47万吨、15549.02 万吨与 9966.12 万吨。河北省铁矿石产量与其钢铁第一大省地位匹配。但是从储量上看，辽宁和四川储量远高于河北，辽宁省和四川省未来铁矿石增产潜力大。目前，辽宁省铁矿石增储上量工作已经启动，2022年 11 月 16 日，年产 1000 万吨铁精矿项目鞍钢西鞍山铁矿正式开工，该项目也是“基石计划”国内铁矿资源开发工作的开端。政策友好，规划加码。通过梳理铁矿石主要产地省份的 2022-2023 年

5、政府工作报告及其（2021-2025 年）矿产资源总体规划，全国多地已积极行动起来，在矿产资源勘查、建设大中型矿产，提高自身铁矿石资源储备、增加开采能力、提升选矿技术等诸多方面提出了明确目标。增加海外权益矿产量也是“基石计划”重要组成部分，由宝武集团牵头国内主流钢企共同组建的宝联体将参与到几内亚西芒杜铁矿的开发。几内亚政府官方社交账号披露已于 3 月 18 日举行了西芒杜项目复工仪式，西芒杜项目正式步入实质性开发。该项目位于几内亚东南部的凯鲁阿内省，铁矿石平均品位达 66-67%，预估铁矿储量 22.5 亿吨，是已知同类矿床中世界之最。在满产情况下，预计每年可出口铁矿石约 1.2亿吨。相关标的

6、：相关标的：随着铁矿石战略价值的凸显及“基石计划”的推进，我国目前上市铁矿石企业战略价值愈发重要，建议关注：本钢板材、中信金属、河钢资源、大中矿业、宝地矿业、海南矿业。风险提示风险提示：“基石计划”推进不及预期，国际形势变化等。“基石计划”推进不及预期，国际形势变化等。证券分析师：马金龙证券分析师：马金龙 邮箱： 执业编号：S0360522120003 证券分析师：马野证券分析师：马野 邮箱： 执业编号：S0360523040003 行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)54 0.01 总市值(亿元)10,544.34 1.09 流通市值(亿元)8,969.91 1.23 相对指数表现