芯朋微-公司研究报告-家电和标准电源业务逐步复苏工业汽车业务奠定新增长点-230423（29页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20232023年年0404月月2323日日买入买入芯朋微（芯朋微（688508.SH688508.SH）家电和标准电源家电和标准电源业务业务逐步复苏，工业汽车业务奠定新增长点逐步复苏，工业汽车业务奠定新增长点核心观点核心观点公司研究公司研究深度报告深度报告电子电子半导体半导体证券分析师：胡剑证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：胡慧021-60893306021-S0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：周靖翔证券分析师：李梓澎证券分析师：李梓澎021-6037540207

2、55-S0980522100001S0980522090001证券分析师：叶子证券分析师：叶子联系人：詹浏洋联系人：詹浏洋0755-81982153010-S0980522100003联系人：李书颖联系人：李书颖0755-基础数据投资评级买入(维持)合理估值88.00-96.00 元收盘价77.02 元总市值/流通市值8728/5913 百万元52 周最高价/最低价91.34/47.76 元近 3 个月日均成交额168.45 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告芯朋微（688508.SH）-2022 年收入同比减少 4%，业绩考核目标彰显未来信心 2023-03

3、-17芯朋微（688508.SH）-家电去库存渐进尾声，四季度收入环比增长 2023-01-15芯朋微（688508.SH）-需求不振致短期业绩承压，多个定增项目已研发立项 2022-10-28芯朋微（688508.SH）-上半年收入同比增长 15%，研发投入持续加大 2022-08-30芯朋微（688508.SH）-1Q22 收入同比增长 30%，加大研发投入布局新业务 2022-04-28领先的电源管理芯片设计企业，领先的电源管理芯片设计企业，2023-20252023-2025 年收入目标年增速超过年收入目标年增速超过30%30%。公司主要产品是ACDC/驱动/DCDC等电源管理芯片，目

4、前产品型号超过1500个，包括家用电器类、标准电源类和工控功率类等三大类应用系列产品线，2022年收入占比分别为52%、24%和21%。2014-2022 年公司营收由1.63 亿元增至7.20 亿元，CAGR 为20%；归母净利润由 1493 万元增至8984 万元，CAGR 为23%；毛利率由2014 年的30%提高至2022 年的41%。公司近期发布员工持股计划，业绩考核目标是2023-2025 年收入分别不低于10/13/17 亿元。家电电源管理芯片主流国产厂商，参与国家标准的起草制定。家电电源管理芯片主流国产厂商，参与国家标准的起草制定。公司2008 年切入小家电市场，通过产品升级不

5、断提高市占率，已成为美的、苏泊尔、九阳等知名品牌的重要供应商。公司推出针对白电冰空洗市场的电源及驱动多品类芯片产品，经过多年客户验证，2021 年进入全面上量阶段。公司以技术开发见长，参与了家用电器待机功率测量方法智能家用电器通用技术要求 和 智能家用电器系统架构和参考模型 等多项国家标准的起草制定。快充技术带动标准电源业务增长快充技术带动标准电源业务增长，全套片方案突破标杆客户全套片方案突破标杆客户。快充技术场景多元化叠加技术进步，带动标准电源类芯片需求强劲增长。根据充电头网截至2021 年5 月对70 余款20W PD 快充充电器的统计，公司在初级芯片中的占比为14%，排名第二；在次级芯片

6、中的占比为13%，排名第一。2021年，公司针对手机品牌商市场，自主研发的高度集成的快充初级控制功率芯片、次级同步整流芯片及PD 协议芯片全套片方案，突破标杆客户。定增聚焦工业和新能源汽车，开辟新增长点。定增聚焦工业和新能源汽车，开辟新增长点。公司拟募集资金10.99 亿元，其中4.73 亿元用于工业级数字电源管理芯片及配套功率芯片研发及产业化项目（面向数据中心、服务器、基站、光伏逆变器、储能等大功率工业场景），3.84 亿元用于新能源汽车高压电源及电驱功率芯片研发及产业化项目，2.42亿元用于苏州研发中心项目。目前已完成车规ISO26262 功能安全体系认证，同时有多款产品通过AEC-Q10