捷安高科-公司首次覆盖报告：职教实训头部公司政策加持下需求释放在即-230410（19页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 捷安高科捷安高科(300845)职教实训头部公司，政策加持下需求释放在即职教实训头部公司，政策加持下需求释放在即 捷安高科首次覆盖报告捷安高科首次覆盖报告 李沐华李沐华(分析师分析师)刘越男刘越男(分析师分析师)李雪薇李雪薇(分析师分析师)010-83939797 021-38677706 021-38031656 证书编号 S0880519080009 S0880516030003 S0880520120006 本报告导读：本报告导读：随教育信息化政策加速落地，轨交系统技术要求升级，职业院校和轨交系统需求释放，随教育信息化政策

2、加速落地，轨交系统技术要求升级，职业院校和轨交系统需求释放，叠加应急安全业务巨大的市场潜力，公司未来有望业绩高增。叠加应急安全业务巨大的市场潜力，公司未来有望业绩高增。投资要点：投资要点：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 28.16 元元。预计公司 2023-2025年营业收入分别为 4.01、5.67、8.16 亿元，归母净利润分别为 0.85、1.17、1.65 亿元，EPS 分别为 0.77、1.05、1.49 元。公司作为国内领先的虚拟仿真培训解决方案服务商，按照 PE 和 PS 估值，给予目标价 28.16 元，首次覆盖，“增持”评级。国内领先的虚

3、拟仿真培训解决方案服务商。国内领先的虚拟仿真培训解决方案服务商。公司专注于以计算机仿真、虚拟现实技术为依托，面向开设轨道交通相关专业的学校、各地铁路局及其下属单位、地铁公司等提供涵盖铁路交通、城市轨道交通的系统化仿真实训整体解决方案。此外，公司横向拓展，目前已形成轨道交通、应急安全、航海舰船、通用航空四大业务模块。职业教育信息化利好政策职业教育信息化利好政策加持，加持，需求凸显需求凸显市场空间广阔。市场空间广阔。公司深耕职业院校市场，在教育信息化中长期贷款+职业院校重点发展背景下，职教特别是实训系统的需求旺盛，叠加此前被抑制的职业院校信息化升级需求的进一步释放，职业院校实训及相关信息化将维持增

4、长主导地位。轨轨交行业整体高质量催化，应急安全交行业整体高质量催化，应急安全市场潜力巨大市场潜力巨大。国家铁路总局强调追责机制，轨交仿真实训系统成为解决方案，新市场空间打开。应急意识逐渐增强，标准化应急演练中心推广在即，公司与公安消防部门、企业、院校大量合作，应急安全业务业绩有望提升。风险提示。风险提示。政策落地不及预期；项目实施进度不及预期。财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入营业收入 268 301 401 567 816(+/-)%-6%12%33%42%44%经营利润（经营利润（EBIT）34 40 97 134 20

5、0(+/-)%-49%16%146%38%50%净利润（归母）净利润（归母）36 45 85 117 165(+/-)%-47%26%91%36%42%每股净收益（元）每股净收益（元）0.32 0.40 0.77 1.05 1.49 每股股利（元）每股股利（元）0.30 0.20 0.30 0.30 0.32 利润率和估值指标利润率和估值指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 经营利润率经营利润率(%)12.7%13.1%24.3%23.6%24.5%净资产收益率净资产收益率(%)4.8%5.8%10.0%12.3%15.3%投入资本回报率投入资本回报率(%)3.6%

6、4.5%9.5%12.2%15.9%EV/EBITDA 46.14 34.83 22.93 18.03 12.39 市盈率市盈率 76.85 61.22 32.07 23.52 16.60 股息率股息率(%)1.2%0.8%1.2%1.2%1.3%首次覆盖首次覆盖 评级：评级：增持增持 目标价格：目标价格：28.16 当前价格：23.84 2023.04.10 交易数据 52 周内股价区间（元）周内股价区间（元）12.58-26.03 总市值（百万元）总市值（百万元）2,642 总股本总股本/流通流通 A股（百万股）股（百万股）111/66 流通流通 B 股股/H股（百万股）股（百万股）0/0