东易日盛-公司研究报告-科技型家装企业数字化助力业务腾飞-230331（32页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 东易日盛东易日盛(002713)(002713)建筑装饰建筑装饰 发布时间：发布时间：2023-03-31 增持增持 上次评级：增持 股票数据 2023/03/30 6 个月目标价（元）收盘价（元）7.68 12 个月股价区间（元）5.269.50 总市值（百万元）3,222.04 总股本（百万股）420 A 股（百万股）420 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）8 历史收益率曲线 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 2%22%0%相对收益 3%18%5%相关报告

2、东易日盛（002713）：稳中求进，整装业务有望成为新引擎-20220417 证券分析师：王小勇证券分析师：王小勇 执业证书编号：S0550519100002 0755-33975865 研究助理：庄嘉骏研究助理：庄嘉骏 执业证书编号：S0550122010012 0755-33975865 证券研究报告/公司深度报告 科技型家装企业，数字化助力业务腾飞科技型家装企业，数字化助力业务腾飞 报报告摘要：告摘要：拥抱拥抱数字化数字化转型的转型的科技家装企业科技家装企业。公司成立于 1997 年，2014 年 A 股上市，C 端家装业务持续领先，横向布局精装、公装业务，旗下拥有东易日盛、原创国际设计

3、等品牌，引入了小米与链家作为战略投资者。2022 年受疫情反复、地产下行等因素冲击致业绩承压，后续随市场回暖，公司营销渠道扩张与数字化转型效能有望逐步释放。装饰装修工程市场空间宽广。装饰装修工程市场空间宽广。据国家统计局数据，我国 2022 年装饰装修工程总产值达 1.29 万亿元，同比增长 3.9%。装饰装修工程目前需求端有所承压，后续随经济恢复和地产复苏有望进入高增长区间。家装业务商业模式较优，数字化或驱动集中度提升。家装业务商业模式较优，数字化或驱动集中度提升。家装行业面向 C端市场，盈利能力与现金流表现较优。随着住宅市场结构调整和地产行业重心倾向运营端，家装行业或更趋向质量竞争。鉴于家

4、装行业长流程、非标准特征，经数字化工具武装、掌握整装业务资源企业有望率先实现生产力的突破，抢占更高市场份额。转型科技型家装企业，数字化升级助力业务腾飞。转型科技型家装企业，数字化升级助力业务腾飞。公司具备创新基因，研发能力强劲，已建立数字化系统联通全业务链条，至今拥有专利超200 项锁定技术优势，自研真家 4D 云设计软件、DIM+等系统已落地体验门店。公司设计资源领先，拥有设计师团队 2000 余人；组建“超放心大品牌战盟”，自建木作工厂；打造“八级质量体系”，自研星耀SaaS/天眼系统；深刻的产业理解铸就了强大的产品力和护城河。维持维持“增持”评级。“增持”评级。预计 2022 年2024

5、 年 EPS 为-1.73 元/0.09 元/0.58元，2024 年 EPS 对应现价 PE 为 13.46 倍。我们认为公司产业链布局完善，行业壁垒稳固，转型科技型家装企业效益将稳步释放，有望全面提升市场份额与盈利能力。风险提示：风险提示：宏观经济风险，数字化转型效益不及预期，宏观经济风险，数字化转型效益不及预期，业绩不及预期业绩不及预期 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 3,447 4,292 2,879 3,632 4,573(+/-)%-9.27%24.52%-32.91%26.15%25.91%归属母公

6、司归属母公司净利润净利润 180 78-725 38 243(+/-)%172.34%-57.00%-1035.15%105.28%534.56%每股收益（元）每股收益（元）0.43 0.18-1.73 0.09 0.58 市盈率市盈率 18.35 34.22 85.41 13.46 市净率市净率 3.69 2.65 12.25 10.72 6.56 净资产收益率净资产收益率(%)22.30%8.28%-271.56%12.55%48.77%股息收益率股息收益率(%)0.00%0.00%0.00%0.00%1.53%总股本总股本(百万股百万股)420 420 420 420 420-40%-3