医药生物行业：后疫情时代下的医疗服务场景复苏兑现积极关注长新冠逻辑下的投资机会-230331（32页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 医药生物医药生物 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-03-31 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-4%2%-9%相对收益-3%-3%-5%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）475 总市值（亿）36283 流通市值（亿）28647 市盈率（倍）61.11 市净率（倍）2.84 成分股总营收（亿）2953 成分股总净利润

2、（亿）468 成分股资产负债率（%）263.95 Table_Report 相关报告 GLP-1 系列深度：“成熟应用+口服”刺激扩容-20230331 中药行业深度：寻找政策春风下的繁荣机会 -20230331 行业集中度有望提升，养固贡献第二增长曲线-20230329 创新药、疫苗、医疗服务板块周观点更新-20230329 万物皆可偶联：DS8201 后时代的弯道超车 -20230322 Table_Author 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 后疫情时代下的医疗

3、服务场景后疫情时代下的医疗服务场景-复苏兑现，积极关注长新冠逻辑下的投资机会 报报告摘要：告摘要：Table_Summary 新冠快速过峰国内医疗服务陆续恢复秩序，美国参议院表决通过结束新冠疫情“国家紧急状态”法案，约翰斯霍普金斯大学今年 3 月 10 日之后停止统计新冠相关数据，各国入境取消核酸检测，新冠感染的影响在全球范围内告一段落。1-2 月各类医疗服务陆续恢复诊疗，疫后医疗服务呈现复苏趋势。近期甲流高发，呼吸系统疾病依旧可能反复，感染后的长新冠或成为全球公共卫生问题，后疫情时代积极关注医疗服务的复苏态势。海外新冠新增确诊病例趋势呈动态波浪状，且年轻群体重复感染几率海外新冠新增确诊病例趋

4、势呈动态波浪状，且年轻群体重复感染几率较大。较大。根据境外地区历史新增感染数据，在新冠病毒防疫政策放宽初期，几个国家或地区都迎来了一轮新增感染病例的高峰值。在此次峰值过后，接下来虽然预计仍然会有几轮感染高峰期的出现，但新增确诊病例峰值会逐渐降低，新冠病毒对人们日常生活的影响也随之减弱。考虑到奥米克戎毒株种类繁多，在首次感染后产生自然抗体的有效性较低，和新冠病毒感染率与出行频率密切相关的特点。放开后海外各类医疗服务各项指标迅速回升，门诊类诊疗数据弹性较放开后海外各类医疗服务各项指标迅速回升，门诊类诊疗数据弹性较大。大。从境外国家和中国香港的经验可以看出，过往的疫情防控是造成各个国家和地区在 20

5、20 年医疗服务类数据显著降低的主要原因。在2021 年和 2022 年，随着疫情封控政策放松，住院量，门诊量，与手术量等医疗服务类数据都有显著回升。其中门诊类诊疗服务相比住院类受疫情封控影响更大，但恢复较快。另外，在疫情防控政策放松初期，随着一轮感染的到来，医疗资源短缺现象也较为显著。在感染过后，医疗资源分配情况会得到迅速优化，并因防控措施的放松逐渐回归正常。海外既往受疫情影响较大的消费医疗科室营业收入快速回暖，肺部康海外既往受疫情影响较大的消费医疗科室营业收入快速回暖，肺部康复或成新赛道。复或成新赛道。一些受疫情封控影响较大的非刚需科室例如牙科，眼科，和康复类科室等，在疫情期间因为封控政策

6、影响，其收入和诊疗人次都显著减少。但是疫后日常生活恢复后患者正常就医动力持续，且由于疫情期间病例积压的原因，一些非刚需科室的诊疗数据和收入可以在短时间内达到或超过疫情前水平。另外，结合英国康复诊疗数据和感染对人体肺部造成的伤害，肺部康复医疗服务或在长期作为后疫情时代崛起的新赛道，看好后疫情时代的中医健康管理和康复行业。风险提示：风险提示：医疗服务场景恢复不达预期医疗服务场景恢复不达预期 Table_CompanyFinance -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2022/42022/72022/102023/1医药生物沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的