联创光电-公司首次覆盖报告：夯实智控主业发力激光超导-230331（27页）.pdf

1、 夯实智控主业，发力激光超导 联创光电(600363)公司首次覆盖报告 Table_ReportDate2023 年 03 月 31 日 Table_CoverAuthor 王舫朝 非银&中小盘首席分析师 S1500519120002 010-83326877 Table_CoverReportList 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司深度报告 Table_StockAndRank 联创光电联创光电(600363)(600363)投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 Table_Chart 资料来源：聚源，信达证券研发

2、中心 Table_BaseD公司主要数据 收盘价（元）31.99 52 周内股价波动区间(元)34.79-16.47 最近一月涨跌幅()9.63 总股本(亿股)4.55 流通 A 股比例()100.00 总市值(亿元)145.63 资料来源：聚源，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 夯实智控主业，发力激光超导夯实智控主业，发力激光超导 Table_ReportDate 2023 年 03 月 31 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 光光电

3、子电子器件领军器件领军企业企业，积极布局激光超导，积极布局激光超导。联创光电设立于 1999 年，发轫于光电子器件，2019 年公司实施“进而有为，退而有序”主体战略，逐步剥离盈利空间较低业务，构建“以智能控制产业为支柱，重点突出激光和超导两大产业”的产业布局，有序推动传统产业优化升级。2022Q1-3 实现营收 29.77 亿元，yoy-8.88%；归母净利润 2.68 亿元，yoy7.51%，净利率升至 11.40%。激光激光:产研结合，实现全产业链布局产研结合，实现全产业链布局。激光器行业规模持续增长，中国为全球第一大激光器市场，随着国内激光器企业综合实力增强，国产化程度有望持续攀升。公

4、司背靠顶尖研究团队，打造“产业+研究院”研发模式，聚焦激光泵浦源、激光器和激光反制产品，覆盖激光行业上中下游，实现全产业链布局。目前公司产能已处于满负荷生产状态，正在加速扩充，激光产业有望保持高速增长。超导：技术超导：技术国际领先国际领先，产业化进程加速，产业化进程加速。公司兆瓦级高温超导感应加热设备是国际上功率最大、频率10Hz以下的针对大尺寸金属工件的超导感应加热器。公司产品相比传统加热炉能效转化率提升一倍，年节电约600 万度，领域内尚无竞争对手，从基础超导材料到设备全部自主化。超导感应加热设备主要应用于铝铜型材挤压机配套、高端非磁性金属加热及晶硅生长炉等领域，仅在金属热加工领域市场规模

5、将有望达到 260亿元，成长空间广阔。目前公司在手订单超 50 台，超导设备二期车间已建成投产，产业化进程加速。智能控制器：智能控制器：拓宽应用场景，聚焦国产替代拓宽应用场景，聚焦国产替代。智能控制器行业近年来一直保持高速增长态势，国内增速高于全球，产品迭代速度快，定制化特征明显，行业竞争格局分散。公司智能控制器业务发轫于家电，持续向汽车电子和工业控制等领域拓展，构建智能控制器和高端光耦双轨并进的业务格局，形成“一基两翼”的发展态势。公司在光电器件产研持续发力，2021 年成立华联电子研究院和高端光耦项目小组，全年订单突破 2 亿元，积累了超 50 家相关应用行业的头部企业客户。公司智能控制器

6、业务 2022Q1-3 实现营收 15.61 亿元；归母净利润 1.16 亿元，yoy36.74%。股权投资：持续贡献高额利润，支撑公司产业升级股权投资：持续贡献高额利润，支撑公司产业升级。公司持有宏发电声及北方通信等优质股权资产，长期为公司贡献高额收入与利润，为目前公司主要盈利来源。参股公司宏发电声 2017-2021 归母净利润由 2017 年的 9.00 亿元增长至 2021 年的 13.80 亿元，CAGR 11.28%；参股公司北方通信 2017-2021 归母净利润 0.71 亿元增长至 2021 年的 1.41 亿元，CAGR 18.59%。盈 利 预 测 与 投 资 评 级：盈