计算机行业“数字经济+工业”系列研究报告：ChatGPT大发展背景下“数字经济+工业”赛道的投资策略-230330（31页）.pdf

1、中泰证券研究所 专业领先深度诚信 证 券 研 究 报 告 2023.03.30 ChatGPT大发展背景下，“数字经济+工业”赛道的投资策略“数字经济+工业”系列研究报告一 冯胜冯胜 中泰中游制造负责人中泰中游制造负责人&先进产业研究首席先进产业研究首席 执业执业证书编号：证书编号：S0740519050004S0740519050004 齐向阳齐向阳 曹森元曹森元 中泰先进产业研究组中泰先进产业研究组 研究助理研究助理 中泰先进产业研究组中泰先进产业研究组 研究助理研究助理 2 ChatGPTChatGPT与工业的结合将以何种技术路径呈现？与工业的结合将以何种技术路径呈现？宏观而言，Chat

2、GPT的推出标志着人工智能进入加速发展阶段。在数字经济的发展背景下，工业数据潜在价值凸显，ChatGPT助力人工智能技术与工业深度融合，进而将推动工业4.0加速落地。具体而言，有望沿着三个方向进行技术演化：挖掘数据价值并生成工业模型；凭借优异的代码开挖掘数据价值并生成工业模型；凭借优异的代码开发能力降低工业软件编程门槛；凭借发能力降低工业软件编程门槛；凭借NLP （自然语言处理）（自然语言处理）优势提升人机交互能力。优势提升人机交互能力。我国工业发展阶段：工业我国工业发展阶段：工业3.03.0已趋成熟，工业已趋成熟，工业4.04.0由萌芽期即将步入高速成长期。由萌芽期即将步入高速成长期。201

3、3-2015年是我国工业年是我国工业3.0大发展时期。大发展时期。2012年对应我国劳动力人口的“刘易斯拐点”，人口红利消失直接催生了工业机器人行业的爆发式增长。工业机器人是衡量工业自动化/信息化水平的重要指标。2021年我国工业机器人密度为322台/万人，达全球第五，保有量全球占比34.91%；2013年以来，与之配套的自动化生产、检测、物流、仓储均得到了极大发展。2015年中国工业年中国工业4.0开始萌芽。开始萌芽。继2012年美国提出先进制造业战略、2013年德国提出工业4.0后，2015年5月我国国务院提出“中国制造2025”，标志着我国工业4.0的萌芽。工业软件作为工业4.0时代的核

4、心产品，是衡量工业智能化/数字化水平的重要指标。2020年我国工业增加值占全球比例为24.97%，工业软件市场规模占全球比例为15.00%，工业软件发展与整体工业规模尚不匹配。复盘复盘20132013-20152015年“十倍股”机器人（年“十倍股”机器人（300024300024）的市场表现，对当下投资的启示。）的市场表现，对当下投资的启示。新松机器人市值增长了约10倍，其中21%来自于业绩增长的贡献，79%来自于估值的提升（37X253X）。为何是新松？新松是工业3.0时代硬件技术的典型代表，进而承载了彼时对工业4.0朦胧认知的审美；占据产业高点，龙头属性突出；历史业绩成长性良好，2009

5、-2015H1均延续了业绩正增长。核心观点核心观点 VYlZhURUlZlYtQmPoMaQcM6MsQrRpNoNfQoOmPiNtQmN8OnMqQvPqQsPvPtQsO3 结论：建议从技术属性、龙头地位、业绩成长三方面选择赛道和个股。结论：建议从技术属性、龙头地位、业绩成长三方面选择赛道和个股。技术属性：ChatGPT与工业结合的三大技术演化方向，就是可选赛道的技术特征点，这决定了属性。竞争格局：龙头公司优秀的竞争格局和头部效应，是逻辑兑现的保障。业绩成长性：业绩成长确定性将提供安全边际。受益标的：景嘉微、中控技术、川仪股份、亿嘉和、景业智能、迈赫股份、埃斯顿等。受益标的：景嘉微、中控

6、技术、川仪股份、亿嘉和、景业智能、迈赫股份、埃斯顿等。工业软件：工业软件能力成为衡量工业4.0时代企业核心竞争力的重要指标，未来高端工业软件的研发和突破是我国迈向工业4.0的必经之路。【受益标的】：中控技术。服务机器人：2022年服务机器人占比首超工业机器人，GPT等人工智能技术将为服务机器人的交互带来质变，服务机器人行业将迎拐点。【受益标的】：亿嘉和。特种机器人：GPT类技术将使特种机器人拥有更高的自主性和适应性，以及更优秀的协作能力，行业有望持续高增。【受益标的】：景业智能。工业机器人：近年我国政府及相关部门出台了一系列政策，鼓励工业机器人产业发展，5G、云计算、AI等技术变革将助推工业机