赛恩斯-公司研究报告-重金属污染治理新技术政策推动下市场拓展加速-230301（24页）.pdf

1、证券研究报告公司深度研究环境治理 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/24 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 赛恩斯（688480）重金属污染治理重金属污染治理新新技术，政策推动下技术，政策推动下市场市场拓拓展展加速加速 2023 年年 03 月月 01 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 任逸轩任逸轩 执业证书：S0600522030002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)29.66 一年最低/最高价 21.90/31.09 市净率(倍)4.55 流通 A

2、股市值(百万元)572.32 总市值(百万元)2,812.56 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)6.52 资产负债率(%,LF)43.22 总股本(百万股)94.83 流通 A 股(百万股)19.30 相关研究相关研究 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元）385 551 769 1,060 同比 8%43%40%38%归属母公司净利润（百万元）45 68 101 151 同比-3%53%48%49%每股收益-最新股本摊薄（元/股）0.47 0.72 1.07 1.59 P/E（现价&最新股本摊

3、薄）63.02 41.15 27.82 18.66 Table_Tag 关键词：关键词：#新产品、新技术、新客户新产品、新技术、新客户 Table_Summary 投资要点投资要点 国家级专精特新“小巨人”，专注于重金属污染防治领域国家级专精特新“小巨人”，专注于重金属污染防治领域：公司致力于重金属污染防治技术研发，技术起源于中南大学科研团队，目前已形成“三位一体”业务经营体系，包括：重金属污染防治综合解决方案、药剂产品研发与生产销售、运营服务。公司已获得授权的发明专利 43 项、实用新型专利 26 项，获得“2021 年国家级专精特新“小巨人”企业”实控人同时为公司核心技术人才，紫金矿业子公

4、司为公司第二大股东。重金属污染排放政策趋严，重金属污染排放政策趋严，公司公司四四大大核心核心技术技术助力助力存量存量/增量增量市场开拓。市场开拓。有色金属行业是排放重金属污酸、废水、废渣的重点和源头行业，国家高度重视重金属污染防治，政策不断提升重金属排放限值要求。政策推动下公司凭借核心技术快速开拓市场。与传统方法相比，公司 1）污酸污酸资源化治理系列技术综合处理成本可降低约资源化治理系列技术综合处理成本可降低约 40%70%；2014-2019 年，国内有色金属冶炼行业污酸产出量稳定在 1200 万 m/年，截至 2022 年11 月，公司新技术处理的污酸量约 60 万 m/年，公司存量市占率

5、 5%；增量市场中，铜锌铅新扩建企业污酸治理选用公司新技术的比例为62.3%。2）重金属废水深度处理与回用技术重金属废水深度处理与回用技术可提升回用率达可提升回用率达 90%以上以上&经济性更优经济性更优；2020 年国内工业废水产生量约 180 亿 m/年，截至 2022年 11 月，采用公司技术处理的废水量约 1.5 亿 m/年，公司存量市占率0.83%；2021 年全国铜铅锌行业废水 15.75 亿方，采用公司技术处理的约 1.5 亿 m，公司铜铅锌行业增量市占率 9.6%。3）含砷危废矿化解毒含砷危废矿化解毒系列技术系列技术可满足新标准可满足新标准&经济性更优经济性更优；2019 年，

6、我国含砷危废存量达200 万吨，新增量约为 50 万吨/年；2021 年，采用公司技术处理的含砷危废约 4 万吨，公司存量/增量市占率 1.6%/8%。4）重金属污染环境修重金属污染环境修复系列技术复系列技术效果稳定效果稳定，入选“绿色一带一路技术储备库”技术名单。在手订单充沛，大客户示范效应在手订单充沛，大客户示范效应促公司持续发展。促公司持续发展。截至 2022H1，公司在手重金属污染解决方案订单数目增加至 66 个，订单金额增加至 3.5 亿元，为 2021 年对应业务收入 2 倍以上。项目周期通常在一年以内，在手订单可较快兑现。中国大型有色金属企业中大多为公司客户，如江铜集团、紫金集团