豪鹏科技-公司研究报告-深耕镍氢电池发力锂电池开拓新增长极-230221（17页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 公公司司跟跟踪踪 报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryIdindustryId 电气设备电气设备 investSuggestion 增持增持 (首次首次 ）marketDatamarketData 市场数据市场数据 日期 2023-2-20 收盘价（元）63.50 总股本（百万股）80.00 流通股本（百万股）20.00 净资产（百万元）2240.92 总资产（百万元）5432.08 每股净资产（元）28.01 来源：WIND，兴业证 券经济与金融 研究院整理 related

2、ReportrelatedReport 相关报告相关报告 分析师：分析师：王帅 S0190521110001 assAuthor 投资要点投资要点 summary 深耕镍氢，发力锂电。深耕镍氢，发力锂电。公司 2002 年成立后主营镍氢电池，近年积极开拓锂电产能，锂电业务营收占比不断提升，带动公司业务利润率保持较高水平，19 年-21 年归母净利率分别为 7.3%、6.4%、7.7%，利润空间稳定，22年受原材料价格影响盈利能力承压，伴随公司新产能投产规模效应提升原材料价格企稳回落，公司利润率修复。开拓海外市场，与全球知名品牌合作。开拓海外市场，与全球知名品牌合作。公司积极开拓海外市场，海外业

3、务占比从 18 年的 56%提高到了 21 年的 68%；与全球知名品牌惠普、索尼、哈曼、大疆、飞利浦、松下、博朗等合作，在此基础之上公司积极扩产继续寻求客户开拓。经营效率高。经营效率高。公司 2021 年 ROE、资产/应收账款/存货周转率在同业上市公司中保持前列水平，维持较高的运营效率。盈利预测及投资建议：盈利预测及投资建议：深耕镍氢电池，发力锂电，筑牢消费电池基础，积极开拓新应用场景，预计公司 2022/2023/2024 归母净利润 1.5/3.2/4.6亿元，以 2023 年 2 月 20 日收盘价计算，对应估值 33.0/15.7/11 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风

4、险提示：终端客户需求波动风险、市场竞争风险、原材料价格波动、海外需求不及预期。主要财务指标主要财务指标 zycwzb|主要财务指标 会计年度会计年度 20212021 2022E2022E 2023E2023E 2024E2024E 营业收入营业收入(百万元百万元)3318 3503 4515 5581 同比增长同比增长 26.5%5.6%28.9%23.6%归母净利润归母净利润(百万元百万元)254 154 323 461 同比增长同比增长 51.7%-39.4%109.8%42.8%毛利率毛利率 20.9%18.8%22.7%24.1%ROEROE 22.0%6.7%12.2%14.9%每

5、股收益每股收益(元元)3.17 1.92 4.04 5.77 市盈率市盈率 20.0 33.0 15.7 11.0 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 dyCompany豪鹏科技豪鹏科技 （001283.SZ001283.SZ ）000009 title 深耕镍氢电池，发力锂电池开拓新增长极深耕镍氢电池，发力锂电池开拓新增长极 createTime1 20232023 年年 2 2 月月 2 21 1 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司跟踪报告公司跟踪报告 报告正文报告正文 1 1、深耕电池业务，打造锂电镍氢双引擎、深耕电池业

6、务，打造锂电镍氢双引擎 1.11.1、镍氢电池小龙头，深耕锂电拓展增长极、镍氢电池小龙头，深耕锂电拓展增长极 起步镍氢，发展锂电，深耕消费电池起步镍氢，发展锂电，深耕消费电池 2020 余年余年。豪鹏科技成立于 2002 年，起步于镍氢电池，2008 年镍氢电池产能达到 75 万只/天；2008 年美国 NASDAQ 上市，于2019 完成私有化于美股退市；2020 年进行股份制改革，于 2022 年 9 月 5 日在 A股上市。公司成立之初专注于镍氢电池的研发、生产及销售公司成立之初专注于镍氢电池的研发、生产及销售。2008 年发展锂电软包电芯业务，2011 年发展锂电模组。公司凭借先进的技