汽车与零部件行业：cybertruck即将量产相关零部件公司有望受益-230204（18页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。汽车与零部件行业 行业研究|深度报告 美国皮卡行业集中度高，美国皮卡行业集中度高，2022 年皮卡年皮卡销量比重在销量比重在 18%左右左右。美国皮卡行业 2014-2019 年销量维持稳步增长态势，2014-2019 年销量 CAGR 达 6.1%；受到新冠疫情、供应链短缺等不利因素拖累，2022 年美国皮卡行业销量为 271 万辆，同比下降4.7%。2020 年皮卡销量比重 19.7%，从 2014-2020 年销量占比提升 6.0 个百分点；受疫情

2、等影响，2022 年占比下降至 18.2%。美国皮卡行业集中度高，销量前三车企占据超过 80%的销量份额，主要包括通用、福特、Stellantis 等。福特 F 系列、道奇 Ram、雪佛兰索罗德等车型销量表现较好。美国电动皮卡渗透率低，成长空间较大美国电动皮卡渗透率低，成长空间较大。截至 2022 年末，在美国市场上市的纯电皮卡仅有福特 F-150 Lightning、Rivian R1T、GMC Hummer EV 等车型，2022 年美国纯电皮卡销量占皮卡销量比例约为 1.3%，渗透率低。与燃油皮卡相比，纯电皮卡具备燃料成本低、维护成本低及性能强劲等优点。随着纯电皮卡新车型陆续上市、现有车

3、型产能逐步扩张，预计纯电皮卡渗透率将有望迅速提升。Cybertruck 竞争优势：使用成本、牵引性能及智能化竞争优势：使用成本、牵引性能及智能化。特斯拉纯电动皮卡车型Cybertruck 有 3 个版本：基础版本单电机后轮驱动版、进阶版本双电机全轮驱动版、三电机全轮驱动版。根据特斯拉财报电话会议，预计 Cybertruck 将于 2023 年下半年正式投产，2024 年进入大规模交付阶段。Cybertruck 拥有 Ultra-Hard 30X 冷轧不锈钢车身、Armored Glass 装甲玻璃、可调节空气悬架等。预计 Cybertruck 在北美皮卡市场的竞争优势主要体现在：购车及使用成本

4、较低、牵引及载重能力出众、智能化配置领先以及较高的动力性能等。预计预计 Cybertruck 有望成为爆款车型。有望成为爆款车型。特斯拉于 2019 年 11 月 21 日开启 Cybertruck预订，截至 2023 年 1 月 28 日，Cybertruck 累计订单量已达 171.18 万辆。据研究统计，2020 年 Cybertruck 订单中，来自美国、加拿大订单分别占 76.3%、10.4%，其余订单主要来自澳大利亚及英国、挪威、德国等国家。预计 Cybertruck 在开启交付后需求将持续旺盛，Cybertruck 销量将跟随产能爬坡。随着 Cybertruck 投产及销量规模扩

5、大，进入特斯拉配套产业链及零部件在墨西哥有工厂的公司有望受益。建议关注：新泉股份、银轮股份、嵘泰股份、拓普集团、爱柯迪、岱美股份、上声电子、华域汽车、三花智控等。风险提示风险提示 特斯拉 Cybertruck 订单波动、特斯拉 Cybertruck 产能进程不达预期、皮卡行业竞争加剧影响。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2023 年 02 月 04 日 姜雪晴 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩 产业链竞争格局重塑，催生更多阿尔法强的公司：汽车行业 2023年度投资策略 2022-11-26 3 季度行业整体经营改善，关注盈

6、利增长确定性强的公司：前 3 季度经营分析及投资策略 2022-11-06 2季度整体承压、公司分化，预计 3季度盈利整体改善：行业上半年经营分析及投资策略 2022-09-12 cybertruck 即将量产，相关零部件公司有望受益 中性（维持）资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算 汽车与零部件行业深度报告 cybertruck即将量产，相关零部件公司有望受益 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1 美国皮卡行业集中度高，2022 年销量比重