1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 光伏激光设备光伏激光设备领军者领军者，多重布局将迎放量多重布局将迎放量 s Table_StockNameRptType 帝尔激光帝尔激光（300776300776）公司研究/公司深度 主要观点：主要观点：e_ummary 光伏激光设备领军企业光伏激光设备领军企业 公司在微纳级激光精密加工领域深耕多年，是国内首次将激光技术导入光伏太阳能电池路线的国家高新技术企业，公司已成功将激光加工技术应用到 PERC、MWT、TOPCon、IBC、HJT 等高效太阳能电池及组件技术。2016-2021 年，公司营收和归母净利润 CAGR 分别为 74.82%和

2、66.03%，2022 年前三季度公司营业收入 10.53 亿元（+12.65%），归母净利润 3.2 亿元（+19.52%）。广泛布局各新型电池路线广泛布局各新型电池路线 PERCPERC：公司是首次将激光技术设备量产化应用于 PERC 电池工艺的企业，PERC 激光消融和 SE 激光掺杂两道设备单 GW 价值 1000 多万，获得全球 PERC 激光设备 80%以上的市场份额。TOPConTOPCon：截至 2022Q3，公司一次掺杂方案在 5-6 家客户处验证，稳定在 0.2pct-0.3pct 效率提升，预计年底前会实现量产订单。HJTHJT：公司的激光修复设备能够在极短的时间内完成

3、HJT 电池的 LIA 过程，提升电池转换效率，该技术已于 2020 年 11 月底获得欧洲客户量产订单。IBCIBC：大尺寸无损消融技术可应用于 IBC 背面钝化层开膜上，可以实现背面 PN 钝化膜层的精准消融，简化工艺流程，大幅度降低生产成本，已经取得近 40GW 订单。钙钛矿：钙钛矿：激光可在大幅面钙钛矿电池上精确控制刻线位置与宽度，在不同工序针对目标膜层刻蚀加工，最大化提高成品组件转换效率。公司的激光设备在钙钛矿太阳能电池TCO 层、氧化物层、电极层的生产制程中均有应用，已有小批量订单并已完成交付。多种前沿激光技术拓展多种前沿激光技术拓展 激光转印：激光转印：公司在全球首创的激光转印技

4、术，适配于 PERC、TOPCon、HJT、IBC 等各种类型光伏电池生产，通过细栅化降低银浆耗用量，在HJT 上相对其他线路优势更加明显，有 30%以上银浆降低。公司首台激光转印订单首台设备已正式出货，由中试验证进入量产阶段。非光伏领域：非光伏领域：在显示面板行业，公司针对 LCD/OLED、Mini LED 的激光修复工艺，均开展了研发和样机试制。在半导体封装、应用电子领域的激光微孔工艺，公司首台 TGV 激光微孔设备已顺利验收出厂。盈利预测、估值及投资评级盈利预测、估值及投资评级 我们预测公司 2022-2024 年营业收入分别为 16.00/22.75/34.15 亿元，归母净利润分别

5、为 4.97/7.15/10.56 亿元，2021-2024 年归母净利润 CAGR 为40%，以当前总股本 1.70 亿股计算的摊薄 EPS 为 2.92/4.20/6.21 元。公司当前股价对 2022-2024 年预测 EPS 的 PE 倍数分别为 42/29/20 倍，我们选取光伏设备领先企业迈为股份、捷佳伟创、奥特维及激光行业领 Table_Rank 投资评级：买入（首次投资评级：买入（首次）报告日期：2022-12-18 Table_BaseData 收盘价（元）122.07122.07 近 12 个月最高/最低（元）248.2248.2/101.6101.6 总股本（百万股）17

6、0.11170.11 流通股本（百万股）99.7999.79 流通股比例（%）58.66%58.66%总市值（亿元）207.65207.65 流通市值（亿元）121.82121.82 Table_Chart 公司价格与公司价格与沪深沪深 3 30000 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：张帆张帆 执业证书号：S0010522070003 邮箱： 分析师：分析师：胡杨胡杨 执业证书号：S0010521090001 邮箱： 分析师：分析师：徒月婷徒月婷 执业证书号：S0010522110003 邮箱： -50%0%50%100%2021-122022-032022-062